Investoren, die nach attraktiven Anleiheninvestitionen suchen, stehen vor einer Herausforderung angesichts von Wahlen, Inflation und konjunkturellen Risiken. Michael Weidner, Portfolio Manager und Co-Head des Global Fixed Income Teams bei Lazard Asset Management, betrachtet die aktuelle Situation und nennt seine Favoriten. Europa und die USA unterscheiden sich in Bezug auf das erwartete Wirtschaftswachstum im zweiten Halbjahr. Während die US-Wirtschaft voraussichtlich stärker wachsen wird, wird in Europa kaum eine Zunahme erwartet. Die Inflationsraten gehen in beiden Regionen zurück, jedoch besteht in Europa eine größere Angst vor Inflation.
Die Politik spielt eine wichtige Rolle, da geopolitische Risiken, insbesondere die bevorstehende US-Präsidentschaftswahl, die Märkte beeinflussen. Trotz dieser Risiken bieten verschiedene Regionen und Märkte weltweit attraktive Chancen für Anleger, die weniger anfällig für geopolitische Risiken sind. In Europa wird eine deutliche wirtschaftliche Erholung im zweiten Halbjahr 2024 voraussichtlich ausbleiben, wobei Deutschland das schwächste Glied innerhalb der Eurozone bleibt. Andere Volkswirtschaften wie Spanien haben hingegen solide Wachstumsaussichten.
Die Europäische Zentralbank und andere Notenbanken dürften moderat auf die Situation reagieren und Zinssenkungen vornehmen, während die Leitzinsen mittelfristig über zwei Prozent bleiben. In den USA wird trotz einer jüngsten Abschwächung des Wirtschaftswachstums ein höheres Potenzial im Vergleich zu Europa gesehen. Eine starke Binnennachfrage und ein dynamischer Arbeitsmarkt könnten zu einem anziehenden Wirtschaftswachstum führen und die Fed davon abhalten, umfangreiche Leitzinssenkungen vorzunehmen.
Die Inflationsraten in den USA und der Eurozone werden unterschiedlich eingeschätzt, was zu divergierenden Inflationserwartungen führt. In Europa ist die Angst vor Inflation präsenter als in den USA, obwohl die tatsächlichen Raten aktuell höher sind. Anleger sollten im zweiten Halbjahr und darüber hinaus offensiver agieren und die sicheren Geldmarkt-Häfen meiden. Es wird empfohlen, die Duration und Zinsrisiken aktiv zu erhöhen, wobei einige Märkte attraktiver sind als andere. Insgesamt sollten Anleihen aufgrund sinkender Zentralbankzinsen Rückenwind erhalten.
