Schwache US-Arbeitsmarktdaten und die Auflösung von Yen-Carry-Trades führten zu einem Ausverkauf an den Märkten, der zu einer Zunahme der Volatilität zu Beginn des Monats führte. Die schweizerische Union Bancaire Privée (UBP) warnt jedoch davor, voreilig bei diesem Kursrückgang zu kaufen, da Risiken am Horizont lauern. In ihrem Monatsbericht warnt Michaël Lok, Group CIO und Co-CEO Asset Management der UBP, vor möglicher Instabilität an den Märkten bis zur US-Präsidentschaftswahl im November.
Trotz der zunehmenden Wachstumssorgen in den USA erwartet die UBP in diesem Jahr keine Rezession, die zu einem anhaltenden Markteinbruch führen würde. Stattdessen gehen sie von einem US-Wachstum zwischen 1,5 % und 2 % aus, je nach Ergebnis der Präsidentschaftswahlen. Die Inflation in den USA wird voraussichtlich bis zum Jahresende auf 2,5 % fallen, was die Federal Reserve möglicherweise dazu veranlassen könnte, die Zinssätze zu senken. In Asien hat die UBP ihre Gewichtung für Japan taktisch reduziert und bleibt in China vorsichtig. Bei Schwellenländern bevorzugen sie weiterhin Indien.
Aufgrund der aktuellen Situation bleibt die UBP neutral in Aktien positioniert. Obwohl der jüngste Ausverkauf am Aktienmarkt zu einer Anpassung der Bewertungen geführt hat, bleibt die UBP aufgrund möglicher Belastungen für den Aktienmarkt und zu optimistischer Gewinnerwartungen für 2025 zurückhaltend. Sie nutzen jedoch technische Erholungen, um in defensivere Marktbereiche umzuschichten, die aus Unternehmen mit hoher Umsatz- und Ertragssicherheit sowie strukturellen Wachstumsvorteilen bestehen.
Mit dem Jackson-Hole-Symposium am letzten Augustwochenende erwartet die Federal Reserve weitere Klarheit über den Zeitpunkt und den Umfang ihres bevorstehenden Zinssenkungszyklus. Doch aufgrund der bevorstehenden US-Wahl und zunehmender geopolitischer Risiken wie Konflikte zwischen Israel und dem Iran, Russland und der Ukraine sowie möglicherweise Taiwan, zusammen mit einem schwächelnden US-Dollar, könnten Herausforderungen bevorstehen. In einem solchen Umfeld könnte Gold mittelfristig profitieren.
