ALPHABET – Cloud-Umsatz steigt um 82 %

• Alphabet Inc. (Class C) – WKN: A14Y6H – ISIN: US02079K1079 – Kurs: 341,910 $ (Nasdaq)

Der Google-Mutterkonzern Alphabet steigerte den Konzernumsatz im zweiten Quartal 2026 gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 24 % auf 119,80 Mrd. USD. Damit wurde die durchschnittliche Analystenschätzung von rund 117 Mrd. USD übertroffen. Währungsbereinigt belief sich das Wachstum auf 23 %.

Der Umsatz ohne Traffic Acquisition Costs lag bei 103,62 Mrd. USD und damit ebenfalls über der Konsensschätzung von rund 101 Mrd. USD. Der operative Gewinn erhöhte sich um 30 % auf 40,77 Mrd. USD, während Analysten mit rund 40,5 Mrd. USD gerechnet hatten. Die operative Marge verbesserte sich von 32 % auf 34 %.

Google Cloud beschleunigt das Wachstum

Besonders stark entwickelte sich erneut das Cloud-Geschäft. Der Umsatz von Google Cloud sprang um 82 % auf 24,77 Mrd. USD und übertraf damit die Erwartung von rund 22,4 Mrd. USD deutlich. Der operative Gewinn der Sparte erhöhte sich von 2,83 Mrd. USD auf 8,81 Mrd. USD.

Alphabet begründete die Entwicklung mit einer hohen Nachfrage nach KI-Infrastruktur, KI-Lösungen für Unternehmen und klassischen Cloud-Diensten. Nach Angaben des Konzerns nutzen inzwischen fast 90 % der Fortune-100-Unternehmen Gemini Enterprise.

Google Services steigerte den Umsatz um 15 % auf 94,54 Mrd. USD. Die Erlöse mit Google Search & Other legten um 17 % auf 63,27 Mrd. USD zu. Die Werbeumsätze von YouTube erhöhten sich um 13 % auf 11,06 Mrd. USD. Google Network stagnierte dagegen weitgehend und verzeichnete einen leichten Umsatzrückgang auf 7,30 Mrd. USD.

Die Gemini-App erreichte nach Unternehmensangaben 950 Mio. monatlich aktive Nutzer. Zudem verarbeiteten die Gemini-Modelle über die direkte API-Nutzung von Kunden inzwischen 22 Mrd. Tokens pro Minute.

Investitionen sollen weiter kräftig steigen

Das Ziel für die Investitionsausgaben im Gesamtjahr schraubte Alphabet weiter nach oben. Das CapEx-Ziel im Jahr 2026 liegt nun bei 195 bis 205 Mrd. USD, nachdem es zuvor bei 175 bis 185 Mrd. USD gelegen hatte.

Wie bereits zuvor erwartet sollen die Investitionen im Jahr 2027 weiter signifikant steigen.

Beteiligungsgewinne verzerren das Ergebnis

Der Nettogewinn vervielfachte sich von 28,20 Mrd. USD auf 112,19 Mrd. USD. Das verwässerte Ergebnis je Aktie erhöhte sich von 2,31 USD auf 9,11 USD. Der massive Anstieg ist allerdings überwiegend auf Bewertungsgewinne bei Beteiligungen zurückzuführen und spiegelt daher nicht die operative Entwicklung wider.

Welche Beteiligungen konkret für die Bewertungsgewinne verantwortlich waren, teilte Alphabet nicht mit. Es handelt sich dabei aber sehr wahrscheinlich um Bewertungsgewinne bei den Beteiligungen an SpaceX und Anthropic.

Free Cashflow fällt ins Minus

Der operative Cashflow erhöhte sich von 27,75 Mrd. USD auf 39,07 Mrd. USD. Gleichzeitig verdoppelten sich die Investitionen in Sachanlagen auf 44,92 Mrd. USD. Dadurch fiel der Free Cashflow mit minus 5,86 Mrd. USD erstmals seit mindestens einem Jahrzehnt negativ aus.

Zur Finanzierung allgemeiner Unternehmenszwecke und des weiteren Ausbaus der KI-Infrastruktur nahm Alphabet im Quartal durch die Ausgabe von Stammaktien und verpflichtend wandelbaren Vorzugsaktien netto 49,6 Mrd. USD ein. Zusätzlich wurden unbesicherte Anleihen mit einem Nettoerlös von 20,3 Mrd. USD begeben. Aktienrückkäufe fanden im zweiten Quartal nicht statt.

Fazit: Alphabet hat die Umsatz- und Gewinnerwartungen im zweiten Quartal übertroffen. Besonders positiv fällt das beschleunigte Wachstum der Cloudsparte aus, die inzwischen auch einen erheblichen operativen Gewinn beisteuert. Das Suchgeschäft und YouTube zeigen ebenfalls weiterhin zweistellige Zuwachsraten. Der ausgewiesene Gewinnsprung ist dagegen kaum aussagekräftig, da er größtenteils aus nicht realisierten Beteiligungsgewinnen bei SpaceX und Anthropic stammt. Kritisch bleiben der hohe Kapitalbedarf, der negative Free Cashflow und die umfangreiche Aufnahme neuen Eigen- und Fremdkapitals. Vor allem das weiter nach oben geschraubte CapEx-Ziel bei einem inzwischen negativen freien Cashflow könnte von der Wall Street negativ aufgenommen werden. Im stock3 Score schneidet Alphabet mit 92 % weiter überragend gut ab.

Alphabet-A-Aktie / Alphabet C-Aktie

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