DATADOG – Das Wachstum bleibt stark und reicht für erste Entwarnung

• Datadog Inc. – WKN: A2PSFR – ISIN: US23804L1035 – Kurs: 125,560 $ (Nasdaq)

Datadog hat im Q4 2025 ein Umsatzwachstum von 29 % auf 953 Millionen USD gemeldet und damit die Konsensschätzung von 915 Millionen USD deutlich übertroffen. Das Gesamtjahr schloss das Unternehmenmit 3,43 Milliarden USD Umsatz ab, ein Plus von 28 %. Die Aktie reagierte zunächst negativ, da die Guidance für das Gesamtjahr 2026 die Algos enttäuschte. Der Midpoint für das bereinigte Ergebnis je Aktie liegt bei 2,12 USD, der Konsens hatte 2,27 USD erwartet. Dann drehte der Wert knapp 10 % nach oben. Der Earnings Call wird hier noch wichtig für mehr Kontext.

Die Bruttomarge auf Non-GAAP-Basis fiel leicht von 81,7 % im Vorjahr auf 81,5 %. DDOG investiert massiv in Infrastruktur, die Kosten für die eigene Cloud-Nutzung und die Amortisation belasten. So stiegen die Capex für Software-Entwicklung im vierten Quartal um 65 %. Die operative Marge auf Non-GAAP-Basis lag mit 24,1 % exakt auf Vorjahresniveau.

Nach GAAP ist man auf Gesamtjahressicht noch negativ – der Grund vor allem die Stock-Based Compensation (SBC), die im Q4 allein 205 Millionen USD verschlangen, rund 21,5 % des Umsatzes.

Die Zahl der Kunden mit einem jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR) von mindestens 1 Million USD stieg auf 603 (+ 31 % YoY) und beschleunigte das Wachstum. Die Zahl der Kunden mit mindestens 100.000 USD ARR wuchs um 19 % auf rund 4.310.

Das Management berichtete zudem von einer deutlichen Beschleunigung bei KI-nativen Kunden, die von der Testphase in den Produktivbetrieb übergehen. Im vierten Quartal stieg die Zahl der MCP-Tool-Aufrufe im Vergleich zum dritten Quartal um das Elffache.

Fazit

Die Guidance bewertet ich als konservativ. Das Wachstum bei Großkunden sieht weiterhin gut aus. Die Cashflows bleiben trotz Investitionen auch solide. Die Zusammenarbeit mit AWS öffnet Türen zu neuen Enterprise-Kunden.

Die Margen & SBCs muss man weiter beobachten, beobachten muss man auch Meldungen bzgl. des wichtigen Kunden OpenAI. Im Earnings Call sollte man später noch genauer hinhören, ob etwas zur Net Revenue Retention oder DBNER gesagt wird. Diese lag zuletzt immer noch so um die 115 % und wurde nicht im Press Release kommuniziert.

Datadog hat erneut zumindest mit den Zahlen bewiesen, dass sie ein Wachstumswert sind und bisher keine Probleme durch ge-Vibe-codete Software bekommen. Doch die krasse Euphorie, die Datadog in den vergangenen Jahren umgeben hat, ist vorerst vorbei.

Die Bewertung ist weiterhin nicht günstig, wenngleich für meine Begriffe auf den derzeitigen Niveaus fair. Rule of 40 erfüllt man weiterhin mit Leichtigkeit. Cloud-Observability wird mit dem Trend zu mehr KI-Workloads immer wichtiger, wenngleich ein hart umkämpfter Markt. Als Trading-Idee wurde sie vor den Zahlen im AktienPuls360 vorgestellt.

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