Mit Mega-Deal jagt GameStop-Boss Cohen 35 Milliarden nach

Der Videospielhändler GameStop wagt den nächsten großen Schritt. Vorstandschef Ryan Cohen hat ein Angebot für die Onlineplattform Ebay vorgelegt – rund 56 Milliarden Dollar schwer. Geboten werden 125 Dollar je Aktie, was einem Aufschlag von etwa 20 Prozent auf den vorherigen Schlusskurs entspricht.

Für Anleger ist der Aufschlag zunächst ein klares Signal: Das Angebot wirkt attraktiv, gerade in einer Phase, in der viele etablierte Internetplattformen nach dem Pandemie-Boom nur noch langsam wachsen und sich stärker auf einzelne, lukrative Nischen konzentrieren müssen.

Entsprechend legte die Aktie von Ebay zu und stieg im nachbörslichen Handel zeitweise auf bis zu 119 Dollar. Doch schnell wird deutlich: Bei dem Übernahmeangebot ist weniger der Preis entscheidend als die Frage, wer hinter dem Vorstoß steht – und welche Ziele er verfolgt.

GameStop: Vom Meme-Phänomen zum Machtfaktor

Ryan Cohen hat sich in den vergangenen Jahren vom Unternehmer zum einflussreichen aktivistischen Investor entwickelt. Seine Bekanntheit verdankt er maßgeblich dem Börsenhype um GameStop im Jahr 2021. Damals mobilisierten sich Kleinanleger über Internetforen wie Reddit und trieben die Aktie gegen die Wetten großer Hedgefonds massiv nach oben.

Cohen nutzte diese Dynamik strategisch. Er positionierte sich als Kritiker des alten Managements, übernahm später selbst die Führung und verwandelte die Aufmerksamkeit der Kapitalmärkte in finanzielle Schlagkraft. GameStop konnte in dieser Phase trotz eines lange als überholt geltenden Geschäftsmodells Milliarden einsammeln.

Diese Mittel bilden heute die Grundlage für Vorstöße wie den Ebay-Deal.

David will Goliath kaufen: Ein ungewöhnlicher Angriff

Die geplante Übernahme ist auch deshalb bemerkenswert, weil sie klassische Größenverhältnisse umkehrt. GameStop ist deutlich kleiner als Ebay. David will Goliath kaufen.

Ein solcher Kauf ist nur mit umfangreicher Fremdfinanzierung möglich. Laut Berichten stehen Kredite in zweistelliger Milliardenhöhe im Raum, während ein erheblicher Teil der Finanzierung weiterhin offen ist.

Das erklärt auch die Skepsis der Anleger: Während die Ebay-Aktie von der Offerte profitierte, geriet GameStop unter Druck. Der Markt zweifelt, ob das Unternehmen die Transaktion tatsächlich stemmen kann – und zu welchem Preis.

Die Vision: Angriff auf Amazon

Cohen begründet den Vorstoß mit einer klaren strategischen Vision. Ebay soll zu einem ernsthaften Konkurrenten von Amazon ausgebaut werden. Die Kombination aus digitaler Plattform und physischer Präsenz – etwa durch GameStop-Filialen als Abhol- und Servicepunkte – soll neue Wettbewerbsvorteile schaffen.

Das Konzept folgt der Logik des sogenannten Omnichannel-Handels, also die Kombination aus digitaler Plattform und Filialnetz. Das könnte neue Wettbewerbsvorteile schaffen.

Doch ob es ausreicht, um gegen einen global dominierenden Riesen wie Amazon zu bestehen, bleibt offen. Sowohl GameStop als auch Ebay sind bislang stark auf spezialisierte Bereiche ausgerichtet – etwa Sammlerartikel, gebrauchte Waren oder Nischenprodukte mit besonderem Faninteresse.

Cohens Anreize: Nicht weniger als 35 Milliarden Dollar

Eine entscheidende Rolle spielt Cohens Vergütungsstruktur. Medienberichten zufolge ist sein Gehalt stark an die Entwicklung des Unternehmenswerts gekoppelt. Er könnte Aktien im Wert von bis zu 35 Milliarden Dollar erhalten, sofern bestimmte Ziele, wie etwa eine deutlich höhere Marktkapitalisierung, erreicht werden.

Eine Übernahme in dieser Größenordnung wäre ein möglicher Hebel, um genau diese Ziele zu erreichen. Damit bekommt der Deal auch eine zweite Ebene: Es geht nicht nur um Wachstum, sondern auch darum, dass sich der Schritt für Cohen persönlich besonders lohnen könnte.

GameStop-Angebot für Ebay markiert neue Eskalationsstufe

Der Ebay-Vorstoß wirkt auf den ersten Blick wie ein attraktives Angebot für Aktionäre – ein moderater, aber klarer Aufschlag inklusive. Doch im Kern steht eine andere Geschichte: die eines aktivistischen Investors, der mit ungewöhnlichen Mitteln versucht, Unternehmenswerte neu zu definieren.

Ob daraus ein tragfähiges Geschäftsmodell entsteht, ist offen. Sicher ist jedoch: Der Deal markiert eine neue Eskalationsstufe im Spiel zwischen Kapitalmarkt, Management und persönlichem Anreiz.