US-Treasuries: Der große Ausstieg, der keiner ist

Der viel zitierte Ausstieg Chinas aus
US-Staatsanleihen sorgt regelmäßig für Erregung. Doch ein genauer Blick zeigt: Von einem abrupten Rückzug oder gar einem globalen Exodus aus dem US-Treasury-Markt kann keine Rede sein. „Hier
handelt es sich vielmehr um eine langfristige, strategische Diversifikation einiger Staaten“, sagt Thorsten Fischer, Managing Director und Head of Portfolio Management bei Moventum AM. „Und dies
hat bislang nur begrenzte Auswirkungen aufs weltweite Finanzsystem.“

Zwar hat China seit 2013 seine Bestände an
US-Staatsanleihen faktisch halbiert und sich vom einst größten Gläubiger zu einem zunehmend diversifizierenden Investor entwickelt. „Die jüngste regulatorische Mahnung aus Peking, Banken mit hoher
Treasury-Quote zur Begrenzung ihrer Engagements anzuhalten, signalisiert jedoch keinen Paradigmenwechsel“, so Fischer. „Sie spiegelt primär ein klassisches Risikomanagement wider.“ Chinesische
Aufseher wollen Konzentrations- und Volatilitätsrisiken reduzieren, während geopolitische Spannungen zusätzliche Unsicherheiten schaffen.