Der südkoreanische Konzern Hanjin Kal hat für das zweite Quartal ein zweigeteiltes Zahlenwerk vorgelegt. Wie das an der Börse in Seoul notierte Unternehmen am Freitag mitteilte, verbesserte sich das operative Ergebnis deutlich, während unter dem Strich ein Verlust stand. Hanjin Kal wies für das Quartal einen Periodenverlust von 85,697 Milliarden Won aus, nachdem im Vorjahreszeitraum noch ein Gewinn von 112,722 Milliarden Won zu Buche gestanden hatte.
Operatives Ergebnis fast verdoppelt
Auf operativer Ebene fiel die Entwicklung gegenläufig aus. Das operative Ergebnis stieg auf 16,776 Milliarden Won, verglichen mit 9,891 Milliarden Won im Vorjahr. Als wesentlichen Grund nannte das Unternehmen geringere Vertriebs- und Verwaltungsaufwendungen. Diese Kostenposition umfasst unter anderem Personal-, Verwaltungs- und Vertriebskosten und wirkt sich damit unmittelbar auf das Betriebsergebnis aus.
Die Erlöse blieben nahezu unverändert. Der Umsatz lag bei 71,461 Milliarden Won gegenüber 70,664 Milliarden Won im Vorjahresquartal. Der Anstieg des operativen Gewinns geht damit im Wesentlichen auf die Kostenseite zurück, nicht auf zusätzliche Erlöse.
Beteiligungsergebnis kippt das Gesamtbild
Ausschlaggebend für den Umschwung zum Verlust waren nach Angaben des Unternehmens Ergebnisbeiträge aus Beteiligungen. Verluste aus fortgeführten Geschäftsbereichen von assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen, die nach der Equity-Methode bilanziert werden, belasteten das Konzernergebnis.
Die Equity-Methode ist ein Bilanzierungsverfahren für Beteiligungen, auf die ein Unternehmen maßgeblichen Einfluss hat, ohne sie vollständig zu konsolidieren. Der Beteiligungsbuchwert wird dabei anteilig um Gewinne oder Verluste der Beteiligung fortgeschrieben. Erzielen die Beteiligungen Verluste, schlägt dies unmittelbar auf das Ergebnis der Muttergesellschaft durch – auch dann, wenn das eigene operative Geschäft profitabel arbeitet. Genau diese Konstellation zeigt sich in den vorgelegten Zahlen: Ein im Verhältnis zum Beteiligungsergebnis kleiner Umsatz von rund 71 Milliarden Won steht einem Verlustbeitrag gegenüber, der das Gesamtergebnis um mehrere Vielfache des operativen Gewinns ins Minus zieht.
Entsprechend fiel auch das Vorsteuerergebnis negativ aus. Vor Steuern verbuchte Hanjin Kal einen Verlust von 86,866 Milliarden Won, nach einem Vorsteuergewinn von 113,615 Milliarden Won ein Jahr zuvor. Die Differenz zwischen Vorsteuer- und Nachsteuerergebnis blieb damit gering, was auf einen im Verhältnis zur Ergebnisgröße niedrigen Steueraufwand hindeutet.
Die Kennzahlen im Überblick
- Umsatz: 71,461 Milliarden Won (Vorjahr: 70,664 Milliarden Won)
- Operatives Ergebnis: 16,776 Milliarden Won (Vorjahr: 9,891 Milliarden Won)
- Ergebnis vor Steuern: minus 86,866 Milliarden Won (Vorjahr: plus 113,615 Milliarden Won)
- Periodenergebnis: minus 85,697 Milliarden Won (Vorjahr: plus 112,722 Milliarden Won)
Aktie reagiert kaum
An der Börse blieb die Reaktion überschaubar. Die Aktie schloss an der Korea Stock Exchange bei 120.000 Won und damit 0,84 Prozent im Plus. Weitere Angaben zur Kursentwicklung im Tagesverlauf oder zum Handelsvolumen wurden nicht veröffentlicht.
Was die Mitteilung offenlässt
Die veröffentlichten Angaben beschränken sich auf die genannten Ergebnisgrößen. Eine Aufschlüsselung der einzelnen Beteiligungen und ihrer jeweiligen Verlustbeiträge nannte das Unternehmen nicht. Ebenso fehlen Angaben zur Höhe der eingesparten Vertriebs- und Verwaltungskosten im Detail, zur Entwicklung von Cashflow und Verschuldung sowie ein Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr. Auch zu einer möglichen Fortsetzung oder Umkehr der Belastungen aus dem Beteiligungsportfolio äußerte sich Hanjin Kal in der Mitteilung nicht.
Für die Einordnung der Zahlen bedeutet das: Die operative Verbesserung ist belegt, ihre Ursache – niedrigere Verwaltungs- und Vertriebskosten – ebenfalls benannt. Der Verlust auf Konzernebene resultiert dagegen aus Effekten, die außerhalb des unmittelbar ausgewiesenen operativen Geschäfts entstehen. Ob es sich dabei um einen einmaligen Effekt oder um eine anhaltende Belastung handelt, lässt sich aus den vorliegenden Angaben nicht ableiten.
Bei Holdingstrukturen mit umfangreichen Beteiligungen ist die Diskrepanz zwischen operativem Ergebnis und Konzernergebnis kein Ausnahmefall. Die Aussagekraft des Betriebsergebnisses ist in solchen Fällen begrenzt, weil ein Großteil der wirtschaftlichen Substanz über das Beteiligungsergebnis in die Bilanz einfließt. Anleger, die die Entwicklung verfolgen, sind damit auf Informationen zur Ertragslage der Beteiligungsunternehmen angewiesen – Angaben, die die vorliegende Quartalsmitteilung nicht enthält.
Quelle: FinanzNachrichten.de: News
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