JP Morgan zerstört den Short-Seller Report über Carvana

• Carvana Co. – WKN: A2DPW1 – ISIN: US1468691027 – Kurs: 427,440 $ (NYSE)

Das Urteil: Overweight (Kaufen!) mit einem Kursziel von 510 USD bis Ende 2026. Das ist eine Ansage bei einem aktuellen Kurs von etwa 427 USD. Der Kern des Short-Angriffs war die Behauptung, dass die Serviceeinnahmen von DriveTime (einem Partner) bei Carvana künstlich aufgebläht seien. J.P. Morgan sagt klipp und klar: Die Short-Seller haben Äpfel mit Birnen verglichen. Sie haben kumulierte Fair-Value-Metriken mit jährlichen statischen Zahlen verwechselt. Die Kritiker haben die Lücke um den Faktor 20x überschätzt. Ein peinlicher Rechenfehler der Bären. Kritiker monierten den negativen operativen Cashflow (OCF). Die Investmentbank kontert: Das ist völlig normal für eine Bank oder einen Kreditgeber, der schnell wächst. Zwischen 2013 und 2020 war das bei der Konkurrenz (KMX) genauso. Der „Drag“ beim Cashflow wird durch Verbriefungen (Securitization) und neue Schulden mehr als ausgeglichen.

Das Kredit-Portfolio ist gesund. Ja, 2022 und 2023 waren hart für Subprime-Autokredite. Aber die neuen Jahrgänge zeigen eine massiv verbesserte Performance. Carvana hat die Zügel angezogen. Carvana hat seit Jahren keine Kredite mehr an DriveTime verkauft. Die Vorwürfe illegaler Querverbindungen stimmen nicht.