Der auf KI-Infrastruktur spezialisierte Cloud-Anbieter Nebius Group N.V. hat am Mittwoch angekündigt, Wandelanleihen im Volumen von 4,5 Milliarden US-Dollar zu begeben. Die Papiere werden im Rahmen einer Privatplatzierung ausschließlich qualifizierten institutionellen Investoren angeboten. Die Aktie des an der NasdaqGS notierten Unternehmens reagierte mit Abschlägen: Im vorbörslichen Handel notierte sie 7,26 Prozent tiefer bei 230,29 US-Dollar.
Zwei Tranchen mit unterschiedlichen Laufzeiten
Die Emission ist in zwei Teile gegliedert. Auf die Tranche mit Fälligkeit 2030 entfallen 2,75 Milliarden US-Dollar, die zweite Tranche über 1,75 Milliarden US-Dollar läuft bis 2034. Zusätzlich will Nebius den beteiligten Erstkäufern Mehrzuteilungsoptionen einräumen: Diese sollen weitere 375 Millionen US-Dollar der 2030er-Anleihe und 300 Millionen US-Dollar der 2034er-Anleihe erwerben können. Wird davon vollständig Gebrauch gemacht, steigt das Gesamtvolumen entsprechend über die zunächst angekündigte Summe hinaus.
Wandelanleihen sind Schuldverschreibungen, die dem Gläubiger unter festgelegten Bedingungen das Recht einräumen, die Forderung in Aktien des Emittenten zu tauschen. Für Unternehmen sind sie in der Regel mit niedrigeren laufenden Zinskosten verbunden als klassische Anleihen, weil Investoren den möglichen Kursgewinn der Aktie mit einpreisen. Im Gegenzug droht bestehenden Aktionären eine Verwässerung, sollten die Papiere später gewandelt werden.
Konditionen erst bei der Preisfestsetzung
Wesentliche Eckdaten der Emission stehen noch nicht fest. Zinssatz, anfängliches Wandlungsverhältnis und Aufzinsungsplan werden erst bei der Preisfestsetzung bestimmt, teilte das Unternehmen mit. Damit bleibt zunächst offen, zu welchen Kosten sich Nebius das Kapital sichert und bei welchem Kursniveau eine Wandlung für Anleihegläubiger attraktiv würde. Auch der Zeitpunkt der endgültigen Platzierung wurde nicht näher beziffert.
Mittel für Rechenzentren und GPUs
Den Nettoerlös will Nebius nach eigenen Angaben in das weitere Wachstum des Geschäfts stecken. Konkret nennt das Unternehmen den Bau und Ausbau von Rechenzentren, Investitionen in die eigene Full-Stack-KI-Cloud sowie die Beschaffung von GPUs. Ein Teil ist zudem für allgemeine Unternehmenszwecke vorgesehen.
Unter einer Full-Stack-Plattform versteht das Unternehmen ein Angebot, das von der physischen Infrastruktur bis zu den Softwarediensten für KI-Anwendungen reicht. Grafikprozessoren (GPUs) sind dabei der zentrale Kostenblock: Sie bilden die Rechenbasis für das Training und den Betrieb großer KI-Modelle und werden von den Anbietern von Cloud-Kapazitäten in großem Umfang eingekauft. Der Kapitalbedarf dieses Geschäftsmodells ist entsprechend hoch, weil Investitionen in Gebäude, Stromanschlüsse und Hardware weit vor den zugehörigen Umsätzen anfallen.
Tausch bestehender Anleihen gegen Aktien
Parallel zur Preisfestsetzung der neuen Papiere plant Nebius Vereinbarungen mit einzelnen Inhabern bereits ausstehender Wandelanleihen. Betroffen sind die Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2029 und 2031. Ein Teil dieser ausstehenden Anleihen soll gegen Class-A-Stammaktien getauscht werden. Die Abmachungen sollen individuell verhandelt werden; zum Umfang der Transaktionen machte das Unternehmen keine Angaben.
Ein solcher Umtausch verringert die Verschuldung aus den älteren Tranchen, erhöht aber unmittelbar die Zahl der ausstehenden Aktien. Für bestehende Anteilseigner bedeutet das eine Verwässerung ihrer Beteiligungsquote, ohne dass dem Unternehmen dabei neue liquide Mittel zufließen. In Kombination mit der Neuemission ordnet Nebius damit einen Teil seiner Kapitalstruktur neu und verschiebt Fälligkeiten weiter in die Zukunft.
Kursreaktion an beiden Handelsplätzen
Ankündigungen von Wandelanleihen führen häufig zu Kursabschlägen, weil Marktteilnehmer die potenzielle Verwässerung einpreisen und Käufer solcher Papiere ihre Positionen teilweise über Leerverkäufe der Aktie absichern. Bei Nebius zeigte sich dieses Muster: Neben dem vorbörslichen Minus in den USA gab die Aktie auch im deutschen Handel nach. Auf Tradegate notierte das Papier bei 205,40 Euro und damit 4,31 Prozent im Minus. Nebius ist über die niederländische Holding N.V. organisiert und wird dem Sektor IT-Dienstleistungen zugeordnet.
Einordnung
Die Transaktion reiht sich in die laufende Finanzierungswelle rund um KI-Rechenzentren ein, in der Anbieter von Cloud-Kapazitäten erhebliche Summen an den Kapitalmärkten aufnehmen, um Hardware und Standorte vorzufinanzieren. Ob die Mittel wie geplant fließen, hängt von der Nachfrage institutioneller Investoren bei der Platzierung ab. Ein Abschluss der Emission ist bislang nicht bestätigt – das Unternehmen sprach von einem geplanten Angebot, dessen endgültige Bedingungen noch festzulegen sind. Angaben zu erwarteten Zinsaufwendungen oder zum Zeitplan der einzelnen Rechenzentrumsprojekte machte Nebius im Zusammenhang mit der Ankündigung nicht.
Quelle: FinanzNachrichten.de: News
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