NEXTERA ENERGY – Mega-Merger mit DOMINION ENERGY

• Nextera Energy Inc. – WKN: A1CZ4H – ISIN: US65339F1012 – Kurs: 93,360 $ (NYSE)

NextEra Energy und Dominion Energy haben eine verbindliche Fusionsvereinbarung bekannt gegeben. Dominion-Energy-Aktionäre erhalten beim Vollzug 0,8138 NextEra-Energy-Aktien je Dominion-Energy-Aktie. Am fusionierten Konzern sollen die bisherigen Aktionäre von NextEra Energy rund 74,5 % und die von Dominion Energy rund 25,5 % halten.

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Das kombinierte Unternehmen soll weiter unter dem Namen NextEra Energy firmieren und an der NYSE unter dem Ticker NEE notieren. Geplant sind Doppelzentralen in Juno Beach, Florida, und Richmond, Virginia, zusätzlich bleibt Cayce in South Carolina operativer Standort. Die bisherigen Versorgergesellschaften von Dominion Energy sollen unter ihren bisherigen Namen weiterarbeiten.

Größter regulierter Stromversorger der Welt

Mit der Fusion entsteht nach Unternehmensangaben der weltweit größte regulierte Stromversorger gemessen an der Marktkapitalisierung. Das gemeinsame Unternehmen soll rund 10 Mio. Kundenkonten in Florida, Virginia, North Carolina und South Carolina bedienen und auf eine Erzeugungskapazität von 110 GW kommen.

Strategisch ist der Deal klar auf Größe, Regulierung und Netzausbau ausgerichtet. Nach Angaben der Unternehmen wird der neue Konzern zu mehr als 80 % aus regulierten Geschäften bestehen. Genau das ist für Investoren im Versorgersektor relevant, weil regulierte Geschäfte in der Regel besser planbare Cashflows liefern als stärker vom Strompreis abhängige Aktivitäten.

Was Dominion-Aktionäre bekommen

Neben dem Aktientausch sollen Dominion-Energy-Aktionäre bis zum Vollzug weiter die aktuelle Quartalsdividende von Dominion Energy erhalten. Hinzu kommt beim Abschluss eine einmalige Barzahlung von insgesamt 360 Mio. USD, die gleichmäßig auf alle ausstehenden Dominion-Energy-Aktien verteilt werden soll.

Für Kunden von Dominion Energy in Virginia, North Carolina und South Carolina stellen die Unternehmen zudem 2,25 Mrd. USD an Gutschriften über zwei Jahre nach Abschluss der Transaktion in Aussicht. Das ist vor allem politisch und regulatorisch wichtig, weil solche Zusagen die Genehmigungsfähigkeit verbessern sollen.

Ergebnisbeitrag und Ausblick

NextEra Energy erwartet, dass die Übernahme beim bereinigten Ergebnis je Aktie sofort positiv wirkt. Zudem stellt das Management für den kombinierten Konzern ein Wachstum des bereinigten Ergebnisses je Aktie von jährlich mehr als 9 % bis 2032 in Aussicht. Danach soll sich das Wachstum bis 2035 sogar beschleunigen. Solche Aussagen sind allerdings zunächst Zielgrößen des Managements und stehen unter dem Vorbehalt der Integration sowie der regulatorischen Freigaben.

Ebenfalls wichtig: Die Unternehmen sprechen von einem verbesserten Kreditprofil. Gerade bei Versorgern mit hohem Investitionsbedarf für Netze, Kraftwerke und Infrastruktur spielen Refinanzierungskosten eine zentrale Rolle. Sinkende Finanzierungskosten könnten den strategischen Charme des Deals untermauern.

Der Knackpunkt liegt bei den Behörden

Der Deal ist noch lange nicht durch. Neben den Aktionären beider Unternehmen müssen unter anderem die Federal Energy Regulatory Commission, die Nuclear Regulatory Commission sowie die zuständigen Behörden in Virginia, North Carolina und South Carolina zustimmen. Der Abschluss wird innerhalb von zwölf bis 18 Monaten erwartet.

Kurzfristig hängt die Dominion-Energy-Aktie nun am Kurs von Nextera. Mittel- bis längerfristig wird entscheidend sein, ob Nextera Energy die versprochenen Synergien, die regulatorischen Vorteile und das Ergebniswachstum auch tatsächlich realisieren kann.

Fazit: Schaut man sich die Bilanz von Nextera Energy mit in diesem Jahr voraussichtlich über 100 Mrd. USD an Nettoverschuldung bzw. dem sechsfachen EBITDA an, wird schnell klar, warum das Management den Dominion-Energy-Deal in Aktien zahlt. Für mich ist das nichts. Die schöne charttechnische Ausbruchschance wurde auch vergeben. Abwarten!