Öl-Schock abgewendet? Goldman nennt die neue Schmerzgrenze

Der Konflikt hatte den Ölmarkt zuvor stark belastet. Brent war von rund 70 US-Dollar je Barrel vor Kriegsbeginn auf bis zu 118 US-Dollar gestiegen. Danach fiel der Preis wieder in Richtung 83 US-Dollar. Die Sperrung der Straße von Hormus hatte zeitweise rund ein Fünftel des weltweiten Öl- und Flüssiggasangebots vom Markt genommen.

Laut der US-amerikanischen Energieinformationsbehörde sanken die globalen Lagerbestände zwischen März und Mai im Schnitt um 5,3 Millionen Barrel pro Tag.

Reuters-Kolumnist Ron Bousso sieht darin eine klare Marktlogik. Händler hätten nicht die Risiken ausgeblendet. Sie hätten vielmehr Trumps politische Schmerzgrenze eingepreist. Der sogenannte Trump-Put wirkte damit nicht nur am Aktienmarkt, sondern auch bei Rohstoffen.

Lage bleibt angespannt

Die Krise hat nach Schätzungen große Lücken in die weltweiten Vorräte gerissen. Raffinerien, Händler und Regierungen müssen Lager wieder auffüllen. Das kann die Nachfrage stützen, gerade während der sommerlichen Hochsaison.

Goldman Sachs sieht zugleich Spielraum für mehr Angebot. Saudi-Arabien und die Vereinigten Arabischen Emirate könnten ihre Förderung über das Vorkriegsniveau hinaus erhöhen. Auch eine Lockerung der Sanktionen gegen iranisches Öl könnte zusätzliche Mengen auf den Markt bringen.

Nach Einschätzung der Bank müsste der Durchfluss durch die Straße von Hormus um 12 Millionen Barrel pro Tag steigen, um eine weitgehende Normalisierung zu erreichen. Dann lägen die Mengen wieder bei knapp 70 Prozent des Vorkriegsniveaus.

Ganz ohne Risiko ist die neue Prognose nicht. Die Details der Vereinbarung sind noch nicht vollständig bekannt. Neue Gefechte, Verzögerungen bei der Minenräumung oder ein Scheitern der Atomgespräche könnten die Lage wieder verschärfen. In einem Stressszenario hält Goldman Sachs einen Brent-Preis von mehr als 130 US-Dollar Ende 2026 für möglich.

Im günstigeren Fall könnten die Preise dagegen deutlich stärker fallen. Normalisiert sich der Handel früh, wächst das Angebot schneller und bleibt die Nachfrage stabil, könnte Brent im vierten Quartal 2026 unter 70 US-Dollar liegen. Für 2027 wären dann Preise von unter 60 US-Dollar möglich.

Der Ölmarkt hat damit Zeit gewonnen. Der große Preisschock scheint vorerst abgewendet. Doch die Lager sind knapp, die geopolitischen Risiken bleiben hoch, und die nächste Bewegung dürfte stark davon abhängen, wie belastbar die Einigung wirklich ist.

Autor: Nicolas Ebert, sbh-Redaktion