Original-Research: Scherzer & Co. AG (von GSC Research GmbH): Kaufen

Original-Research: Scherzer & Co. AG – von GSC Research GmbH

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13.05.2026 / 16:06 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News – ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

Unternehmen: Scherzer & Co. AG

ISIN: DE0006942808

Anlass der Studie: Geschäftszahlen 2025

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.05.2026

Kursziel: 3,50 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 15.09.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

2025 mit deutlichem Gewinn abgeschlossen

Für das Geschäftsjahr 2025 konnte die Scherzer & Co. AG einen deutlichen

Gewinn ausweisen. Dabei resultierte die erfreuliche Entwicklung daraus, dass

sich die trotz temporärer Rückschläge insgesamt starke Performance der

Aktienmärkte in hohen Zuschreibungen und deutlich unterdurchschnittlichen

Abschreibungen auf die gehaltenen Wertpapierbestände niederschlug. Erträge

aus Beteiligungen an Unternehmen in Sondersituationen wie angekündigte oder

laufende Strukturmaßnahmen sowie aus Nachbesserungen spielten hingegen im

vergangenen Jahr keine Rolle.

Dass der von Scherzer verfolgte Ansatz von Investitionen in (potenzielle)

Abfindungswerte zunächst meist einen langen Atem erfordert, dann aber auch

unter Umständen beträchtliche Gewinne abwerfen kann, zeigt sich jedoch

aktuell wieder einmal: So können die Kölner im Zuge des kürzlich nach über

12 Jahren Verfahrensdauer endlich abgeschlossenen Spruchverfahrens zum

Squeeze-out bei der Generali Deutschland Holding AG nun Ergebnisbeiträge von

rund 3,3 Mio. Euro vereinnahmen. Damit verbunden ist auch ein positiver

Effekt auf den NAV (Net Asset Value – innerer Wert) in Höhe von circa 0,10

Euro je Aktie.

Auch in drei weiteren Spruchverfahren, wo Scherzer über erhebliche

Nachbesserungsrechte verfügt, wurde die Barabfindung 2024 bzw. 2025 – wie

auch 2022 bei Generali – erstinstanzlich nennenswert angehoben, woraus bei

einer Bestätigung in zweiter Instanz ebenfalls signifikante Ergebnisbeiträge

resultieren würden: Audi (Squeeze-out 2020, Andienungsvolumen 16,9 Mio.

Euro, potenzielle Nachbesserung ca. 2,2 Mio. Euro plus Zinsen), MAN

(Squeeze-out 2021, Andienungsvolumen 14,0 Mio. Euro, potenzielle

Nachbesserung ca. 1,8 Mio. Euro plus Zinsen) und Bank Austria Creditanstalt

(Squeeze-out 2008, Andienungsvolumen 9,4 Mio. Euro, potenzielle

Nachbesserung ca. 1,8 Mio. Euro plus Zinsen). In Summe entspräche dies nach

unserer Berechnung 0,22 Euro zuzüglich Zinsen je im Umlauf befindlicher

Scherzer-Aktie.

Darüber hinaus wurde auch im Rahmen des im Dezember abgehaltenen

Kapitalmarkttages wieder einmal deutlich, welche teils erheblichen

Wertsteigerungspotenziale insgesamt im Scherzer-Portfolio schlummern.

Insbesondere bei den Schwergewichten Rocket Internet und DATA MODUL erwarten

die Investmentspezialisten in der näheren Zukunft spannende Entwicklungen.

Dabei hat das breit in der Small- und Mid-Cap-Szene vernetzte Team, dessen

Vorstand direkt und indirekt mit rund 1,3 Millionen Scherzer-Aktien

entsprechend etwa 4,8 Prozent des Grundkapitals hinter der Gesellschaft

steht, in der Vergangenheit immer wieder seinen guten Riecher vor allem auch

im Bereich der Sondersituationen bewiesen.

Als positiv erachten wir zudem auch das kürzlich abgeschlossene

Aktienrückkaufprogramm. In diesem Rahmen hat Scherzer insgesamt 746.873

eigene Anteilsscheine zu einem Durchschnittskurs von 2,43 Euro und damit gut

1 Euro unter dem zum 30. April 2026 gemeldeten NAV der Aktie von 3,45 Euro

erworben. Dies bewerten wir auch im Sinne der Anteilseigner als ein sehr

gutes Geschäft, da hieraus entsprechende positive Effekte auf den inneren

Wert der im Umlauf verbleibenden Aktien resultieren.

Nachdem der NAV des Scherzer-Papiers im vergangenen Jahr um 12,3 Prozent von

3,02 auf 3,39 Euro gestiegen ist, kletterte er in den ersten vier Monaten

2026 weiter leicht um 1,8 Prozent auf die genannten 3,45 Euro. Zwar legte

der Aktienkurs in diesem Zeitraum überproportional um 7,4 Prozent auf 2,60

Euro zu. Dabei belief sich der bereits seit Jahren sehr hohe Kursabschlag

auf den inneren Wert aber immer noch auf stattliche 24,6 Prozent. Diese

massive Unterbewertung ist für uns nicht nachvollziehbar.

In Anlehnung an den zuletzt publizierten inneren Wert von 3,45 Euro sowie

unter Berücksichtigung des avisierten positiven NAV-Effekts von circa 0,10

Euro aus dem abgeschlossenen Generali-Spruchverfahren erhöhen wir unser

Kursziel für die Scherzer-Aktie auf 3,50 Euro. Auf dieser Basis weist das

Papier derzeit ein Upside-Potenzial von knapp einem Drittel auf.

Hinzu kommen noch die – jeweils nicht in die NAV-Berechnung einfließenden –

Ertragschancen aus den verbleibenden Nachbesserungsrechten, die sich aktuell

auf 123,7 Mio. Euro entsprechend 4,68 Euro je Aktie im Umlauf stellen

dürften, sowie den PEAQ-Token, die gemäß den bestehenden Lock-Up- und

Vesting-Vereinbarungen seit August 2025 sukzessive veräußert werden können.

Insgesamt bekräftigen wir daher erneut unsere „Kaufen“-Empfehlung für den

Anteilsschein der Kölner Beteiligungsgesellschaft mit ihrer

opportunistischen Anlagestrategie mit einem Mix aus chancen- und

sicherheitsorientierten Investments. Als attraktiv erachten wir die Aktie

dabei unverändert insbesondere für mittel- bis längerfristig orientierte

Anleger und Investoren mit Interesse an Nachbesserungsthemen, die derartige

Engagements nicht selbst eingehen können oder wollen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=eb27946ddf2063d02266c5215423238b

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: https://gsc-research.de

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GSC Research GmbH

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https://eqs-news.com/?origin_id=19484b8b-4ed4-11f1-8534-027f3c38b923&lang=de

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Quelle: dpa-AFX