Mehr Umsatz, mehr Leistung – und gleichzeitig deutlich weniger Ergebnis. Genau dieses Bild zeigt SMAG Mobile Antenna Masts AG für das erste Halbjahr 2026. Der Salzgitteraner Hersteller militärischer Antennenmastsysteme fährt seine Produktion hoch, und das kostet.
Die Gesamtleistung stieg im Vergleich zum ersten Halbjahr 2025 um rund 20 Prozent auf 20,2 Millionen Euro. Der Umsatz legte auf 12,6 Millionen Euro zu, nach 11,0 Millionen Euro im Vorjahreszeitraum. Für Anleger, die das Unternehmen beobachten, ist der Gegensatz zur Ergebnisentwicklung das entscheidende Bild: Wachstum kostet jetzt Marge – ob das vorübergehend bleibt, hängt davon ab, wie schnell der Produktionshochlauf trägt.
Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern fiel von 2,7 Millionen Euro auf 0,5 Millionen Euro. Die entsprechende Marge sank von 16,3 auf 2,6 Prozent. Als Ursache nennt das Unternehmen die Kosten des Produktionshochlaufs sowie eine veränderte Zusammensetzung der abgearbeiteten Projekte. Auch das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen gab nach, von 2,8 auf 0,7 Millionen Euro.
Positiver verlief die Liquiditätsentwicklung. Der freie Mittelzufluss stieg auf 0,6 Millionen Euro, nach einem Abfluss von 1,5 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2025. Das Unternehmen führt dies auf höhere Kundenanzahlungen und die Abarbeitung bestehender Aufträge zurück.
Auftragsbestand und Prognose
Der Auftragsbestand aus vertraglich gesicherten Festaufträgen stieg von 140 Millionen Euro zum Jahresende 2025 auf 182 Millionen Euro zum 30. Juni 2026, ein Zuwachs von rund 30 Prozent. Dazu trug ein im Juni unterzeichneter Auftrag eines langjährigen Kunden für den Einsatz an der NATO-Ostflanke mit einem Volumen von rund 34 Millionen Euro bei. Der gesamte Auftragsbestand – der neben Festaufträgen auch Rahmenaufträge, Folgegeschäfte und nicht vertraglich gesicherte Volumina umfasst – lag zum 30. Juni mit 1,4 Milliarden Euro auf dem Niveau vom Jahresende 2025.
Die Jahresprognose bestätigte der Vorstand. Für 2026 erwartet SMAG eine Gesamtleistung zwischen 55 und 60 Millionen Euro sowie eine bereinigte EBIT-Marge von 19 bis 21 Prozent. Dass diese Marge weit über dem Halbjahreswert liegt, setzt voraus, dass sich Auslieferungen und Abnahmeprozesse auf Kundenseite im zweiten Halbjahr planmäßig entwickeln.
Für 2027 und die Folgejahre rechnet SMAG mit deutlich höheren Ausbringungsmengen. Bis dahin bleibt die Frage offen, wann die Investitionen in Kapazitäten und Automatisierung sichtbar in die Marge zurückfließen.
Dieser Beitrag ist eine journalistische Einordnung und keine Anlageberatung. Er stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.
