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- BNP PARIBAS EASY JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5 Y UCITS ETF Capitalisation – WKN: A2QMK2 – ISIN: LU2244387457 – Kurs: 9,744 € (L&S)
- FR 10Y Bond Yield – Kurs: 3,582 % (Bonds)
Der ETF ist seit Anfang 2021 am Markt und verwaltet derzeit ein Volumen von rund 2,6 Mrd. EUR. Die Gesamtkostenquote (TER) beträgt 0,15 % pro Jahr, die Zinserträge werden wieder angelegt („thesauriert“).
Auswahlkriterien für das Portfolio
Der ETF bildet die Wertentwicklung des „J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG 3-5 Year Index“ nach.
Er investiert ausschließlich in Staatsanleihen von Ländern der Eurozone, die über eine hohe Kreditwürdigkeit (Investment Grade) verfügen und eine Restlaufzeit zwischen drei und fünf Jahren aufweisen. Das Herzstück der Strategie ist der namensgebende ESG-Filter, bei BNP besonders wichtig.
Anhand von Kriterien aus den Bereichen Umwelt (Environment), Soziales (Social) und verantwortungsvolle Unternehmensführung (Governance) werden die Emittenten bewertet. Staaten, die in diesen Bereichen besser abschneiden, werden im Index höher gewichtet, während Länder mit schwächeren Bewertungen entsprechend untergewichtet oder gänzlich ausgeschlossen werden. Dieser Ansatz, auch als „Best-in-Class“ bekannt, zielt darauf ab, Kapital in jene Länder zu lenken, die sich durch verantwortungsvolles Handeln auszeichnen. Ein Blick auf die Zusammensetzung des Portfolios zeigt aktuell einen deutlichen Schwerpunkt auf Anleihen aus Frankreich, gefolgt von Papieren aus Deutschland und Spanien.
Frankreich hoch gewichtet
Wer die aktuelle politische Entwicklung verfolgt weiß, dass es in Frankreich gerade recht turbulent zugeht. Am 8. September wird im Parlament die Vertrauensfrage gestellt, die Premier François vermutlich verlieren wird. Mit einer Staatsverschuldung von rund 116 % des BIP gehört Frankreich außerdem zu den höher verschuldeten Staaten der Eurozone. Daher liegt die Rendite französischer Bonds auch deutlich höher als die der deutschen – ganze 0,8 % Differenz sind es bei den 10-jährigen.
Der hier besprochene ETF hat aufgrund der angelegten Kriterien einen recht starken Fokus auf Frankreich: Das ist natürlich Chance und Risiko zugleich.
Durch die maximale Laufzeit von 5 Jahren der im ETF enthaltenen Anleihen ist das Risiko überschaubarer als bei sehr langen Laufzeiten, gleichzeitig ist die Rendite höher.
Da Deutschland und Frankreich das Herz der EU bilden, ist sehr schwer vorstellbar, dass Frankreich wirklich in eine Staatspleite laufen würde. Vermutlich käme es doch noch vorher zu einer wie auch immer gestalteten Vergemeinschaftung von Schulden. Das größte politische Risiko dürfte darin bestehen, dass die Präsidentschaftswahlen 2027 zu einem EU-kritischen Präsidenten führen, und zudem aus populistischen Motiven die nötigen Reformen nicht vorangetrieben werden. Die Staatsfinanzen Frankreichs sind schon sehr lange nicht mehr auf einem nachhaltigen Pfad. Die Situation ist jetzt aber so brenzlig, dass eigentlich keine Regierung mehr einen Ausweg finden kann. Es MUSS Reformen geben, die das Defizit senken.
Wie auch immer: Durch die mittlere Laufzeit von drei bis fünf Jahren wird das Zinsänderungsrisiko im Vergleich zu länger laufenden Anleihen in diesem ETF begrenzt. Die Wahrscheinlichkeit, dass Frankreich in 5 Jahren seine Anleihen nicht bedient, sehe ich als extrem gering an. Sollte sich wirklich eine neue, populistische Regierung bilden, dürfte sich die Zusammensetzung des ETF auf mittlere Sicht zudem auch noch ändern.
Im ETF wird physisch repliziert, es werden also die im Index enthaltenen Anleihen tatsächlich erworben.
Fazit
Der BNP Paribas Easy JPM ESG EMU Government Bond IG 3-5Y UCITS ETF ist eine trotz Frankreich-Exposition sehr sichere Geldanlage, die durch den Mix an Ländern auf mittlere Sicht eine deutlich höhere Rendite abwirft als ein Investment in deutsche Anleihen. Hier werden allerdings die Zins-Kupons nicht ausgeschüttet, sondern reinvestiert. Die magere Rendite von 1,6 % in diesem Jahr darf man nicht falsch interpretieren, das sind ja nicht die Kupons alleine: Die Kurse von Anleihen können steigen oder fallen, und in diesem Jahr sind Teile der Zinsrendite durch Kursverluste kompensiert worden.
Wer auf tendenziell eher fallende oder zumindest stabile Renditen setzen will, findet hier ein gut geeignetes Produkt, denn dann werden die Anleihen steigen oder zumindest stabil bleiben. Wer eher steigende Zinsen erwartet, sollte die Finger davon lassen, denn dann würden die im ETF enthaltenen Anleihen im Kurs fallen, und damit auch der ETF.
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29 Kommentare
Eine TER von 0,15% für diesen ETF erscheint mir sehr wettbewerbsfähig, besonders da er einen ESG-Filter anwendet und thesauriert, was die langfristige Rendite steigern könnte.
Das stimmt, die thesaurierte Ausschüttung ist ein klarer Vorteil für das Reinvestieren der Erträge und somit für den Zinseszinseffekt.
Die Tatsache, dass Frankreich und Deutschland das ‚Herz der EU‘ bilden, könnte tatsächlich die Wahrscheinlichkeit einer französischen Staatspleite verringern, aber es ist keine Garantie.
Die Konzentration auf französische Anleihen im ETF ist angesichts der aktuellen politischen Lage und der hohen Staatsverschuldung von 116% des BIP riskant, auch wenn eine direkte Staatspleite unwahrscheinlich erscheint.
Ich bin etwas besorgt über die Abhängigkeit von der Annahme einer ‚Vergemeinschaftung von Schulden‘ in der Eurozone, falls Frankreich in Schwierigkeiten gerät. Das ist ein politisch heikles Thema.
Wie genau funktioniert der „Best-in-Class“-Ansatz bei der ESG-Bewertung? Werden nur die besten Länder in absoluten Zahlen bewertet, oder gibt es auch eine relative Betrachtung innerhalb der Eurozone?
Die politische Instabilität in Frankreich ist sicherlich ein Faktor, der bei der Bewertung dieses ETFs berücksichtigt werden muss. Dennoch bietet die Diversifikation innerhalb der Eurozone einen gewissen Puffer.
Wenn die Vertrauensfrage im französischen Parlament scheitert, könnte das zu einem Regierungswechsel und möglicherweise zu einer Neuausrichtung der Fiskalpolitik führen.
Ich bin kein Experte für Staatsanleihen, aber die Renditedifferenz von 0,8 % zwischen Frankreich und Deutschland scheint mir ein signifikanter Unterschied zu sein, den man genauer untersuchen sollte.
Die Präsidentschaftswahlen 2027 werden als potenzielles Risiko genannt. Ein EU-kritischer Präsident könnte die Staatsfinanzen Frankreichs weiter destabilisieren.
Es ist positiv, dass der ETF nur Investment-Grade-Staatsanleihen besitzt, aber selbst innerhalb dieser Kategorie gibt es erhebliche Unterschiede im Risikoprofil.
Eine Staatsverschuldung von 116 % des BIP ist alarmierend hoch. Wie widerstandsfähig ist Frankreich wirklich gegenüber Wirtschaftsschocks?
Das ist eine berechtigte Sorge. Eine so hohe Verschuldung schränkt den Handlungsspielraum der Regierung ein und macht das Land anfälliger für Marktturbulenzen.
Die Tatsache, dass Deutschland und Frankreich das Herz der EU bilden, gibt Hoffnung, dass eine Eskalation der französischen Schuldenkrise vermieden werden kann.
Der Fokus auf Staatsanleihen der Eurozone bietet zumindest einen gewissen Schutz vor Währungsrisiken, im Vergleich zu Investitionen in globale Anleihenmärkte.
Die Tatsache, dass die Zinserträge thesauriert werden, ist aus steuerlichen Gründen interessant. Man sollte sich aber genau informieren, wie diese Thesaurierung im eigenen Depot behandelt wird.
Die 0,8%-Renditedifferenz zwischen französischen und deutschen 10-jährigen Staatsanleihen ist auffällig; könnte dies ein Warnsignal für die französische Wirtschaft sein?
Eine solche Differenz deutet in der Tat auf eine höhere Risikobewertung der französischen Anleihen hin, was die politischen und wirtschaftlichen Unsicherheiten widerspiegelt.
Der Artikel hebt hervor, dass die Staatsfinanzen Frankreichs schon lange nicht nachhaltig sind. Ist der aktuelle ETF die beste Option, um in diesem Umfeld zu investieren, oder gibt es Alternativen?
Wie wird der ETF mit Ländern umgehen, die ihre ESG-Standards verschlechtern? Gibt es Mechanismen zum Ausschluss oder zur Reduzierung von Anteilen?
Das ist eine wichtige Frage! Die fortlaufende Überwachung der ESG-Kriterien und regelmäßige Anpassungen des Index sind entscheidend für die Aufrechterhaltung der Nachhaltigkeitsstrategie.
Die Restlaufzeiten von 3-5 Jahren scheinen ein guter Kompromiss zwischen Rendite und Risiko zu sein, allerdings sollten Anleger die Zinsentwicklung im Auge behalten.
Der Artikel erwähnt die Vertrauensfrage für Premier François am 8. September. Welche Auswirkungen hätte ein Scheitern dieser Frage auf den ETF und seine Anlagen in Frankreich?
Ich frage mich, ob ein stärkerer Fokus auf Anleihen aus Ländern mit niedrigerer Verschuldung, wie beispielsweise den Niederlanden, nicht eine sicherere Strategie wäre.
Ich bin neugierig, wie sich die Gewichtung der einzelnen Länder im ETF-Portfolio in den nächsten Monaten entwickeln wird, insbesondere angesichts der politischen Entwicklungen in Frankreich.
Mit einem verwalteten Volumen von rund 2,6 Mrd. EUR ist dieser ETF bereits gut etabliert. Interessant zu sehen, wie sich das Volumen weiterentwickelt, wenn die politische Lage in Frankreich volatiler wird.
Ich finde es gut, dass der ETF sich auf Anleihen mit einer Restlaufzeit von 3-5 Jahren konzentriert, das begrenzt das Zinsänderungsrisiko im Vergleich zu länger laufenden Papieren.
Ich beachte, dass der ETF auf den J.P. Morgan ESG EMU Government Bond IG 3-5 Year Index abgestimmt ist. Wie transparent ist die Methodik dieses Indexes und wie oft wird er angepasst?
Es ist wichtig zu verstehen, dass der „Best-in-Class“-Ansatz nicht bedeutet, dass die investierten Länder perfekt sind, sondern lediglich dass sie im Vergleich zu ihren Pendants in der Eurozone besser abschneiden.