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- RATIONAL AG – WKN: 701080 – ISIN: DE0007010803 – Kurs: 693,500 € (XETRA)
Nach zwei schwachen Börsenjahren sehen die Analysten nun wieder deutliches Aufwärtspotenzial. Vom aktuellen Kursniveau aus entspreche das einem Plus von rund 20%.
Rational gilt seit Jahren als Qualitätswert im Bereich professioneller Küchentechnik. Berenberg traut dem Unternehmen mittelfristig ein organisches Umsatzwachstum von rund 8 % pro Jahr zu. Gleichzeitig soll die Kapitalrendite hoch bleiben. Der Analyst Philippe Lorrain verweist auf eine erwartete ROCE von rund 35%. Damit würde Rational auch künftig zu den profitabelsten Industrieunternehmen im MDax-Umfeld zählen.
In den vergangenen zwei Jahren blieb die Aktie jedoch deutlich hinter dem Markt zurück. Gegenüber dem Stoxx 600 summiert sich die Underperformance laut Berenberg auf rund 23%. Belastet hätten ein insgesamt schwacher Markt für Küchenausstattung, Gegenwind von den Zöllen sowie negative Währungseffekte. Diese Faktoren hätten das Wachstum zeitweise unter das langfristige Potenzial gedrückt.
Fokus auf wenige, margenstarke Produkte
Strategisch sieht Berenberg Rational gut positioniert. Das Unternehmen konzentriert sich bewusst auf drei zentrale Produktlinien: iCombi, iVario und iHexagon. Jede dieser Lösungen zielt darauf ab, klassische Geräte in Großküchen wie Konvektionsöfen, Herde oder Kippbratpfannen zu ersetzen. Diese Fokussierung ermögliche nicht nur die technologische Führungsposition, sondern auch eine attraktive Preissetzungsmacht.
Besonders der jüngst eingeführte iHexagon gilt als Wachstumstreiber mit hohem durchschnittlichem Verkaufspreis. Hinzu kommt der Hochlauf des neuen Produktionsstandorts in China. Dieser habe 2026 zunächst auf die Marge gedrückt, markiere aus Sicht der Analysten aber den Tiefpunkt. Ab 2027 erwartet Berenberg wieder eine schrittweise Margenausweitung.
Die optimistischere Einschätzung spiegelt sich auch in den Prognosen wider. Die Gewinnschätzungen für 2028 liegen bei Berenberg inzwischen rund 7 % über dem Marktkonsens. Damit sieht die Bank Spielraum für positive Überraschungen, sofern sich das Marktumfeld stabilisiert und neue Produkte wie geplant skalieren.
Fazit: Die Rational-Aktie bleibt ein Qualitätswert mit strukturellem Wachstum und hoher Profitabilität. Nach der schwachen Kursentwicklung der vergangenen Jahre erscheint die Aktie wieder attraktiver, auch wenn die Bewertung anspruchsvoll bleibt. Gelingt die Rückkehr zu rund 8 % organischem Wachstum und steigenden Margen, ist das von Berenberg skizzierte Aufwärtspotenzial durchaus plausibel.
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| Jahr | 2025e* | 2026e* | 2027e* |
| Umsatz in Mrd. EUR | 1,25 | 1,34 | 1,44 |
| Ergebnis je Aktie in EUR | 21,93 | 23,30 | 25,30 |
| KGV | 31 | 29 | 27 |
| Dividende je Aktie in EUR | 15,21 | 16,03 | 17,63 |
| Dividendenrendite | 2,26% | 2,39% | 2,62% |
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*e = erwartet, Berechnungen basieren bei |
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13 Kommentare
Die erwartete ROCE von rund 35% klingt beeindruckend, aber wie realistisch ist diese Zahl angesichts der aktuellen globalen wirtschaftlichen Lage und möglicher steigender Rohstoffpreise?
Die Gewinnschätzungen für 2028 liegen 7% über dem Marktkonsens – das deutet auf ein starkes Vertrauen von Berenberg in Rational hin. Welche Annahmen liegen diesen optimistischen Schätzungen zugrunde?
Ich finde es gut, dass Rational sich auf margenstarke Produkte konzentriert. Das ist ein wichtiger Faktor für nachhaltige Profitabilität, besonders in einem wettbewerbsintensiven Markt.
Die Bewertung der Aktie wird als anspruchsvoll beschrieben. Angesichts des prognostizierten Aufwärtspotenzials, ist die Aktie derzeit überbewertet, fair bewertet oder sogar unterbewertet?
Das ist eine schwierige Frage, die von der Risikobereitschaft des Anlegers abhängt. Das KGV von 31 ist sicherlich hoch, aber die Wachstumsaussichten könnten dies rechtfertigen.
Die Underperformance von rund 23% gegenüber dem Stoxx 600 in den letzten zwei Jahren ist deutlich. Könnte dies eine Chance für langfristige Investoren sein, die jetzt einsteigen?
Die Erwähnung der negativen Währungseffekte ist wichtig. Wie stark sind diese Effekte und welche Maßnahmen plant Rational, um sich dagegen abzusichern?
Gute Frage! Währungsschwankungen können tatsächlich einen erheblichen Einfluss auf die Ergebnisse haben, besonders bei international tätigen Unternehmen wie Rational.
Ich bin gespannt, wie sich der neue Produktionsstandort in China tatsächlich auf die Marge auswirken wird; Berenberg sieht 2026 den Tiefpunkt, aber welche konkreten Maßnahmen werden ergriffen, um diesen Effekt zu minimieren?
Die Aussage, dass Rational zu den profitabelsten Industrieunternehmen im MDax gehört, ist stark. Wie positioniert sich das Unternehmen im Vergleich zu Wettbewerbern wie Siemens oder Bayer hinsichtlich der Profitabilität?
Die Fokussierung auf iCombi, iVario und iHexagon scheint eine kluge Strategie zu sein, um die technologische Führungsposition zu festigen. Wie hoch ist der Anteil des iHexagon bereits am Gesamtumsatz?
Ein organisches Umsatzwachstum von 8% pro Jahr ist ein ambitioniertes Ziel. Welche neuen Märkte oder Kundensegmente sollen dieses Wachstum antreiben, neben der Skalierung der bestehenden Produkte?
Die Dividendenrendite von 2,62% für 2027 klingt attraktiv. Ist das ein Indikator dafür, dass Rational seine Shareholder Value-Strategie beibehält?