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Gegen Mittag gewann das Papier der Deutschen Börse 3,8 Prozent auf 217,20 Euro, womit sich auch die Charttechnik wieder aufhellte. Zwischen 216 und 217 Euro verlaufen wichtige kurz- und mittelfristige Trendlinien. Bei rund 220,50 Euro allerdings lauert mit der 90-Tage-Linie, die ebenfalls ein mittelfristiger Trendindikator ist, der nächste Widerstand.
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„Die Deutsche Börse baut mit der geplanten und gleichzeitig größten Übernahme in der Unternehmensgeschichte ihre Serviceleistungen im Fondsgeschäft aus, was den Börsenbetreiber unabhängiger von seinem zyklischen Handelsgeschäft macht“, erklärte Marktexperte Andreas Lipkow.
Zudem erwarte die Deutsche Börse durch den Kauf von Allfunds jährliche Kostensynergien vor Steuern von zirka 60 Millionen Euro, hob Lipkow hervor und sieht den Schritt vor dem Hintergrund eines sich verschärfenden internationalen Börsen- und Handelsgeschäfts als „insgesamt interessant und hilfreich in der weiteren Expansion“ an.
Allfunds, dessen verwaltetes Vermögen sich Ende 2025 auf rund 1,7 Billionen Euro belief, bietet Managern und Verkäufern von Investmentfonds Systeme für den Handel und die Ausführung an. Hinzu kommen Instrumente für die Datenanalyse und Compliance-Dienstleistungen. Über Gespräche mit dem Unternehmen bezüglich einer Übernahme war erstmals Ende November berichtet worden. Nun hieß es, die Direktoren von Allfunds unterstützten die Übernahme einstimmig. Fast 49 Prozent des Allfunds-Aktienkapitals seien angedient worden. Die Schwelle liegt bei 75 Prozent.
Analyst Tom Mills von Jefferies nannte das Vorhaben „strategisch sinnvoll“ und sieht eine „branchenspezifische Logik“ dahinter. Obwohl potenzielle Umsatzsynergien nicht explizit quantifiziert worden seien, habe die Deutsche Börse angedeutet, dass die Transaktion „erhebliches Synergiepotenzial entlang der gesamten Fonds-Wertschöpfungskette aufweist, einschließlich Fondsvertrieb, Verwahrung, Abwicklung und anderer Mehrwertdienste wie Daten und regulatorische Berichterstattung“. Mills ist deshalb davon überzeugt, dass einige dieser Bereiche Potenzial für Umsatzsynergien böten, „die die prognostizierte Wertsteigerung sogar übertreffen könnten“.
Der Baranteil des Gebots, der von 4,30 auf 6,00 Euro je Aktie erhöht wurde, ohne am gesamten Angebotspreis von 8,80 Euro pro Aktie etwas zu ändern, werde zudem durch vorhandene liquide Mittel und eine Kreditlinie finanziert, hob Mills hervor. Er und JPMorgan-Analyst Enrico Bolzoni wiesen obendrein darauf hin, dass die Deutsche Börse keine negative Auswirkung auf ihr Rating erwartet und dass Allfunds im ersten Jahr nach der Übernahme positiv zum Gewinn beitragen dürfte./ck/bek/jha/
Quelle: dpa-AFX
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18 Kommentare
Es ist bemerkenswert, dass die Gespräche über die Übernahme bereits Ende November begannen. Das deutet auf einen gut vorbereiteten und überlegten Schritt der Deutschen Börse hin.
Die Aussage von Analyst Mills, dass die Transaktion ’strategisch sinnvoll‘ ist, überzeugt mich. Es scheint eine klare Logik hinter dem Kauf von Allfunds zu geben, um das Dienstleistungsangebot zu erweitern.
Ich frage mich, ob die Deutsche Börse die potenziellen Umsatzsynergien entlang der Fonds-Wertschöpfungskette, wie von Analyst Tom Mills angedeutet, unterschätzt. Könnten diese Synergien die Wertsteigerung sogar übertreffen?
Die Tatsache, dass die Direktoren von Allfunds die Übernahme einstimmig unterstützen, deutet auf eine solide interne Zustimmung hin. Das ist ein gutes Zeichen für einen reibungslosen Übergang, finde ich.
Die Tatsache, dass Allfunds im ersten Jahr nach der Übernahme positiv zum Gewinn der Deutschen Börse beitragen dürfte, ist ein starkes Argument für die Transaktion. Das zeigt, dass der Kauf sich schnell auszahlen könnte.
Ich bin etwas besorgt über die Auswirkungen auf kleinere Fondsvertriebsunternehmen. Wird der Wettbewerb durch die Marktmacht der Deutschen Börse und Allfunds weiter eingeschränkt?
Das ist ein berechtigter Punkt. Es wird wichtig sein, dass die Wettbewerbsbehörden die Transaktion genau prüfen, um sicherzustellen, dass der Wettbewerb nicht zu stark beeinträchtigt wird.
Die Kombination aus Handelssystemen, Datenanalyse und Compliance-Dienstleistungen von Allfunds könnte der Deutschen Börse einen erheblichen Wettbewerbsvorteil verschaffen. Das ist ein cleverer Schachzug.
Absolut. Gerade die Compliance-Aspekte werden immer wichtiger, und Allfunds scheint hier eine starke Expertise zu haben.
Die Finanzierung des Gebots durch liquide Mittel und eine Kreditlinie scheint solide. Das zeigt, dass die Deutsche Börse die Übernahme finanziell gut stemmen kann, ohne ihr Rating zu gefährden.
Mit einem verwalteten Vermögen von rund 1,7 Billionen Euro Ende 2025 ist Allfunds ein bedeutender Akteur im Fondsvertrieb. Wie wird die Deutsche Börse dieses enorme Volumen in ihre bestehenden Strukturen integrieren?
Die Erhöhung des Gebots von 4,30 auf 6,00 Euro pro Aktie, obwohl der Gesamtpreis bei 8,80 Euro bleibt, wirft die Frage auf, wie die Deutsche Börse diese Differenz genau handhaben wird. Ist das ein strategischer Schachzug, um die Zustimmung der Aktionäre zu sichern?
Die Deutsche Börse betont die Unabhängigkeit vom zyklischen Handelsgeschäft durch diese Übernahme. Ist das ein Zeichen dafür, dass sie langfristig auf Stabilität im Fondsgeschäft setzt, anstatt auf kurzfristige Gewinne aus dem Handel?
Die Erwähnung der 90-Tage-Linie als nächster Widerstand bei rund 220,50 Euro ist für Charttechniker sicherlich interessant. Wird die Aktie diese Hürde überwinden können?
Es ist interessant zu sehen, dass die Charttechnik sich aufhellt, nachdem die Aktie der Deutschen Börse um 3,8 Prozent auf 217,20 Euro gestiegen ist. Zeigt das ein echtes Vertrauen der Anleger in die Übernahme?
Die 75-Prozent-Schwelle für die Annahme des Angebots ist noch nicht erreicht, obwohl fast 49 Prozent des Allfunds-Aktienkapitals angedient wurden. Wird die Deutsche Börse das Angebot weiter anpassen müssen, um die Mehrheit zu sichern?
Ich bin gespannt, wie sich die Übernahme auf die Innovationskraft im Fondsgeschäft auswirken wird. Werden neue Technologien und Dienstleistungen entwickelt, um den Kunden einen Mehrwert zu bieten?
Die prognostizierten Kostensynergien von 60 Millionen Euro jährlich vor Steuern klingen vielversprechend, aber wie realistisch sind diese angesichts der Komplexität der Integration von Allfunds? Ich bin gespannt auf die detaillierte Umsetzung.