PCE im Anmarsch: Warum die nächste Inflationsrunde die Märkte neu sortieren könnte

Die Märkte blicken zum Wochenausklang bereits deutlich nach vorne auf die US-PCE-Inflationsdaten, die in der kommenden Woche veröffentlicht werden und für die Geldpolitik der Federal Reserve von zentraler Bedeutung sind. Nach den überraschend starken Nonfarm-Payrolls am Mittwoch hat sich der Fokus erneut verschoben: Weg von kurzfristigen Wachstumsängsten, hin zur Frage, wie hartnäckig der Inflationsdruck in den USA tatsächlich bleibt.

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Die robusten NFP-Zahlen signalisierten einen weiterhin widerstandsfähigen Arbeitsmarkt, was zwar die Konjunktur stützt, gleichzeitig aber den Spielraum für schnelle Zinssenkungen begrenzt. Genau an diesem Punkt setzen die PCE-Daten an, da sie das von der Fed bevorzugte Inflationsmaß darstellen und das reale Konsumverhalten besser abbilden als der CPI. Besonders die Kern-PCE-Inflation wird entscheidend sein, da sie Hinweise auf den zugrunde liegenden Preisdruck im Dienstleistungssektor liefert.

Sollten die PCE-Daten höher als erwartet ausfallen, könnte dies vor allem den S&P 500 und den Nasdaq belasten, da zinssensitive Wachstumswerte in einem Umfeld länger hoher Zinsen unter Druck geraten. Der Dow Jones dürfte sich in diesem Szenario vergleichsweise robuster zeigen, da er stärker von Value- und Industrieunternehmen geprägt ist. Ein moderater oder rückläufiger PCE-Wert hingegen könnte die Hoffnung auf eine geldpolitische Lockerung im Jahresverlauf neu entfachen und insbesondere Tech-Aktien Auftrieb geben.

Am Devisenmarkt würde ein stärkerer Inflationswert tendenziell den US-Dollar stützen, was zusätzlichen Druck auf den EUR/USD ausüben könnte. Umgekehrt würde ein schwächerer PCE-Bericht die Zinserwartungen dämpfen und dem Euro kurzfristig Luft verschaffen. Insgesamt bleibt das Zusammenspiel aus starkem Arbeitsmarkt und nachlassender, aber noch nicht vollständig gezähmter Inflation der zentrale Treiber für die Marktstimmung. Die kommenden PCE-Daten könnten daher entscheidend dafür sein, ob sich die Märkte weiter in Richtung Risk-On bewegen oder erneut Vorsicht einpreisen.

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