Marktkommentar: Jamie Coleman (MFS): Wachsende Arbeitsmarktsorgen wegen KI

21. bis 27. Februar 2026

Internationale Aktien gaben diese Woche etwas nach, wobei sich Small Caps, Substanzwerte und nicht amerikanische Titel besser hielten. Die US-Zehnjahresrendite fiel um 13 Basispunkte auf 3,97%, weil man einen amerikanischen Angriff auf den Iran fürchtete, die KI-Disruption weiter verunsicherte und die Aktienkurse zum Wochenende fielen. Das Barrel Rohöl der Sorte West Texas Intermediate verteuerte sich um 80 Cent auf 67,40 US-Dollar. Gemessen an Terminkontrakten auf den CBOE Volatility Index (VIX) betrug die Volatilität diese Woche nahezu unverändert 21.

Konjunktur

KI messerscharf analysiert

Eine viel diskutierte Studie zeichnet ein düsteres Bild von einer Zukunft mit KI. Am Montag setzte sie das Marktthema für die Woche. In einem Szenario für 2028 haben die raschen Fortschritte Künstlicher Intelligenz die Produktivität zwar enorm gesteigert, aber auch einen Großteil der menschlichen Arbeit überflüssig gemacht. Prognostiziert werden Arbeitsplatzverluste, ein Einbruch des Konsums und Einbußen der großen Aktienindizes. Am Donnerstag wurde bekannt, dass der Zahlungsdienstleister Block 40% seiner Mitarbeiter entlässt und durch KI-Agenten ersetzt. Manche Beobachter sehen darin nur einen Vorboten für Schlimmeres.

Zweifellos verändert KI nicht nur den Technologiesektor, sondern auch viele andere Branchen grundlegend. Anleger fürchten vor allem, dass die Erträge nicht reichen, damit sich die enormen Investitionen amortisieren. Selbst die hohen Gewinne von NVIDIA beruhigten die Märkte nicht. Skeptiker sahen die Zahlen sogar kritisch, vor allem die Investitionszusagen von 95 Milliarden US-Dollar. Bei einem Abschwung könnten sich so die Lager von NVIDIA ungewollt füllen. Manche vergleichen NVIDIA mit Cisco Systems, als die Dotcom-Blase platzte. Irritierend waren auch Berichte, nach denen chinesischen KI-Modellentwicklern groß angelegte sogenannte Destillationsangriffe vorgeworfen werden. Sie würden KI-Modelle von Wettbewerbern dazu nutzen, ihre eigenen schwächeren Modelle zu trainieren.

State of the Union Address in Überlänge

Trumps Rede zur Lage der Nation dauerte am Dienstag 1 Stunde und 48 Minuten. So lang hatte noch kein anderer Präsident gesprochen. Trump berichtete ausführlich über Erfolge, war aber sonst wenig konkret. Zum Außenhandel sagte er, dass neue Zölle auch ohne Zustimmung des Kongresses möglich seien. Er wolle die Kompetenzen nutzen, die der Kongress dem Präsidenten bereits übertragen habe. Der Präsident forderte die Abgeordneten außerdem auf, institutionellen Investoren den Besitz von Einfamilienhäusern zur Vermietung zu erschweren und schlug vor, Arbeitnehmer ohne 401(k)-Plan in neue Altersvorsorgepläne ähnlich dem Thrift Savings Plan für Bundesangestellte investieren zu lassen. Der Bund würde Einzahlungen bis zur Höhe von 1.000 US-Dollar in gleicher Höhe aufstocken. Außerdem kündigte Trump einen „Ratepayer Protection Plan“ an: Große US-Technologiefirmen hätten sich verpflichtet, selbst für die Stromversorgung neuer Datenzentren zu sorgen, damit die Strompreise für Verbraucher nicht steigen.