Dr. Eckhard Schulte (MainSky): Ausblick auf Fed und EZB – Abwarten und Zeit gewinnen

13.03.2026 – 

Mit den Sitzungen der Federal Reserve und der Europäischen Zentralbank rückt in der kommenden Woche der Fokus auf die Geldpolitik. Auch wenn in beiden Fällen keine Zinsschritte zu erwarten sind,
versprechen die anschließenden Pressekonferenzen Spannung, da der Markt wissen will, wie die Notenbanken mit dem aufgrund der erhöhten Öl- und Düngemittelpreise zu erwartenden „Inflationsbuckel“ in
diesem Frühjahr umgehen wollen.
 
Die US-Notenbank wird ihren derzeitigen Leitzins von 3,5 bis 3,75 Prozent bestätigen. Wir erwarten, dass drei FOMC-Mitglieder (Miran, Waller und Bowman) sich für eine Zinssenkung aussprechen
werden. Somit bleibt der „Easing bias“ der Fed bestehen, auch da der Arbeitsmarkt zuletzt Schwäche zeigte. Wir erwarten, dass Präsident Powell andeuten wird, dass die Fed zunächst durch die
Ölpreisentwicklungen hindurchschauen will und diese den mittelfristigen Ausblick bislang nicht tangieren. Die Erwartung im Markt, dass die Fed die Zinsen in der zweiten Jahreshälfte nochmals senkt,
ist angemessen.
 
Etwas anders zu beurteilen ist die Situation bei der EZB. Hier erwartet der Markt bis zum Jahresende nun fast zwei Zinserhöhungen, angefeuert nicht nur von den Entwicklungen im Nahen Osten, sondern
auch von restriktiven Kommentaren zuletzt von Peter Kažimír (Slowakei).

Die EZB ist nach dem Inflationsdebakel 2022 vollkommen traumatisiert und will eine Wiederholung um jeden Preis vermeiden. Allerdings kann die Notenbank mit einer Zinserhöhung die Ursache der
gestiegenen Öl- und Importpreise in keinster Weise beeinflussen, zudem würde eine geldpolitische Straffung den ohnehin schädlichen Effekt auf die Konjunktur verstärken.