BIOGEN übernimmt Apellis Pharmaceuticals für 41 USD pro Aktie

• Apellis Pharmaceuticals Inc. – WKN: A2JAAW – ISIN: US03753U1060 – Kurs: 17,090 $ (Nasdaq)
• Biogen Inc. – WKN: 789617 – ISIN: US09062X1037 – Kurs: 187,390 $ (Nasdaq)

Der US-Pharmakonzern Biogen verstärkt sein Portfolio im Bereich der Immunologie und der seltenen Erkrankungen. Mit einem milliardenschweren Zukauf reagiert das Management auf sinkende Umsätze im angestammten Geschäft mit neurologischen Präparaten.

Finanzielle Eckdaten der Übernahme

Biogen Inc. erwirbt Apellis Pharmaceuticals Inc. für 5,6 Mrd. USD. Der Kaufpreis beläuft sich auf 41 USD je Aktie.

Das werden die Aktionäre nicht schlecht staunen. Vor der Bekanntgabe der Transaktion verlor das Wertpapier des in Massachusetts ansässigen Unternehmens im laufenden Jahr 32 % an Wert.

Erweiterung des Produktportfolios

Durch die Akquisition gehen zwei zugelassene Medikamente in den Bestand von Biogen über. Das umsatzstärkste Präparat von Apellis ist Syfovre, ein Mittel gegen eine zur Erblindung führende Immunerkrankung. Im vergangenen Jahr erzielte dieses Medikament einen Umsatz von 587 Mio. USD. Das zweite Medikament, Empaveli, behandelt eine Bluterkrankung sowie seltene Nierenerkrankungen. Letztere bilden ein wachsendes Fokusgebiet für Biogen. Empaveli generierte zuletzt einen Jahresumsatz von mehr als 100 Mio. USD.

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Wachstum gesucht

Biogen-Vorstandschef Chris Viehbacher sucht derzeit nach neuen Wachstumsquellen. Das Unternehmen verzeichnet Umsatzrückgänge bei seinen etablierten Multiple-Sklerose-Medikamenten, und der Marktstart des neuen Alzheimer-Präparats Lecanemab verläuft schleppend. Neben den Medikamenten übernimmt Biogen auch die bestehende Vertriebsinfrastruktur von Apellis. Diese unterstützt die potenzielle Markteinführung des Nierenmedikaments Felzartamab.

Zukäufe unter aktueller Führung

Das Management von Biogen beobachtete Apellis bereits seit über einem Jahr. Laut Viehbacher wartete der Konzern auf eine realistische Bewertung durch den Aktienmarkt (um dann fast das Dreifache zu bieten, meine Anmerkung).

„Wir denken, dass wir einen guten Preis für das Unternehmen zahlen“, erklärte der CEO. Die Übernahme liefert dem Konzern kurzfristiges Umsatzwachstum und fügt sich in die strategische Planung ein. „Wir betrachten dies als sehr synergetisch mit der zukünftigen Ausrichtung unserer Pipeline“, sagte Viehbacher.

Unter der Führung von Viehbacher tätigte Biogen bereits mehrere Großakquisitionen, um die eigene Pipeline zu diversifizieren.

Marktumfeld und Wettbewerb

Der Zukauf unterstreicht Biogens verstärkten Fokus auf Forschung und Entwicklung im Bereich der Immunologie. In diesem Therapiegebiet erzielten Blockbuster-Medikamente wie Humira von AbbVie Inc. in der Vergangenheit Rekordumsätze, sehen sich aktuell jedoch einem starken Biosimilar-Wettbewerb ausgesetzt. Biogen agiert in einem sehr wettbewerbsintesniven Umfeld. Im Bereich der Multiplen Sklerose konkurriert das Unternehmen mit Pharmakonzernen wie Roche und Novartis. Auf dem Markt für Alzheimer-Therapien steht Biogen im direkten Wettbewerb mit Eli Lilly.

Ausblick

Biogen erwartet den Abschluss der Transaktion für das zweite Quartal des laufenden Jahres. Der Konzern plant, seine Stellung in der Immunologie sowie im Segment der seltenen Krankheiten durch diesen strategischen Zukauf weiter auszubauen und die Abhängigkeit vom bisherigen Produktportfolio zu reduzieren.

Wie so häufig bei Übernahmen sinkt der Kurs des Übernehmers. Besonders teuer ist die Biogen-Aktie aber nicht. Dieses Jahr sollen rund 15,7 USD pro Aktie verdient werden. Ein KGV von 12 also. Allerdings ist das erwartete Gewinnwachstum in den nächsten Jahren auch überschaubar, ein paar Prozent, mehr erwarten Analysten nicht.

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