Die Welt greift zur nuklearen Option DE

Die wichtigsten Erkenntnisse

Wenige Tage vor einer Reise zu einem Anlegermeeting nach Stockholm im November 2025 teilte mir mein schwedischer Kollege mit, sein Land habe das seit 2018 geltende Verbot des Uranabbaus aufgehoben. Er erwähnte auch Schwedens Pläne zum Bau kleiner modularer Reaktoren (SMR). Atomenergie steht bei unseren Gesprächen mit Anlegern ganz oben auf der Tagesordnung. Kein Wunder, dass ihn diese Nachricht begeisterte. Mich auch.

Schweden ist zwar nicht unbedingt das erste Land, an das die Leute beim Thema Kernenergie denken, doch diese Entscheidung ist aus zwei wesentlichen Gründen von großer Tragweite. Erstens ist sie ein Symbol dafür, wie Länder auf der ganzen Welt Atomkraft wieder für sich entdecken, nachdem sie sie viele Jahre lang gemieden hatten. Schweden verfügt über sechs betriebsfähige Reaktoren, die 30 % seines Stroms liefern. Bislang wurden sieben stillgelegt, derzeit befindet sich keiner im Bau. Im Juni 2023 ersetzte Schweden sein Energieziel von „100 % erneuerbarer“ Strom bis 2040 durch „100 % fossilfreien“ Strom, um den Weg für neue Kernkraftwerke zu ebnen.¹

Zweitens befinden sich 27 % der bekannten Uranvorkommen Europas im schwedischen Grundgestein, sodass diese Entscheidung sowohl für Schweden als auch für den Uranbergbau erhebliche wirtschaftliche Auswirkungen hat.² Uran, der Brennstoff für Atomenergie, dürfte im Verhältnis zur Nachfrage knapp werden, was die Förderaktivitäten bei steigenden Preisen beflügeln dürfte.

Schweden ist eindeutig kein Einzelfall. Angesichts des rasch wachsenden Energiebedarfs in Branchen wie künstlicher Intelligenz setzen Länder zunehmend auf Atomkraft als zentrale Quelle für Grundlastenergie, die in großem Maßstab unterbrechungsfreien und emissionsfreien Strom liefern kann. Darüber hinaus hat der Krieg im Iran die Notwendigkeit für Länder noch verstärkt, ihre Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen zu verringern – nicht nur aus ökologischen Gründen, sondern auch, um ihre Anfälligkeit gegenüber geopolitischen Schocks zu vermindern und ihre Energiesicherheit zu stärken. Atomenergie ist zwar – wie jede Branche mit globalen Lieferketten – nicht ohne geopolitische Risiken, bietet aber dennoch eine tragfähige Alternative. Die Argumente gewinnen neben anderen Alternativen wie erneuerbaren Energien weiter an Gewicht.

So zielt der WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF (NCLR) darauf ab, die Chance zu nutzen

Der WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF soll Anlegern Zugang zum Wachstum der Uran- und Atomenergie bieten.

Wertschöpfungsketten-Ansatz:

Der börsengehandelte Fonds (ETF) zielt auf die Segmente der Uran- und Atomenergie-Wertschöpfungskette ab, die den größten Wertzuwachs versprechen, einschließlich der Bereiche, die von der verstärkten Nutzung von Atomenergie profitieren dürften. Diese Wertschöpfungskette besteht aus:

• Upstream-Aktivitäten (Gewichtung von 60 %): Uranabbau und die Förderung von anderen Rohstoffen für Kernreaktoren.

• Midstream-Aktivitäten (Gewichtung von 25 %): Unternehmen, die an der Uranumwandlung, -anreicherung, -brennstoffherstellung und -lagerung beteiligt sind, sowie Unternehmen, die kritische Infrastruktur, Ausrüstung und Dienstleistungen für die Atomindustrie bereitstellen.

• Innovatoren (Gewichtung von 15 %): Entwicklung fortschrittlicher Technologien wie kleine modulare Reaktoren und Durchführung von Forschungs- und Entwicklungsarbeiten im Bereich der Kernfusionstechnologie.

Durch Investitionen in die gesamte nukleare Wertschöpfungskette erhalten Anleger Zugang zu etablierten Sektoren wie Uranbergbau und Midstream-Unternehmen, die eine entscheidende Rolle bei der Bereitstellung von Uran für Reaktoren spielen. Die Strategie umfasst auch Innovatoren, die Nukleartechnologien der nächsten Generation vorantreiben, wie etwa kleine modulare Reaktoren und die Fusionsforschung, die beide ein erhebliches Wachstumspotenzial aufweisen.

Fokus auf Reinheit:

Titelauswahl und Gewichtung basieren auf dem Umsatzengagement in der Uran- und Atomenergie-Wertschöpfungskette. Upstream-Unternehmen müssen mindestens 50 % ihres Umsatzes mit dem Thema erzielen, während Midstream-Unternehmen mindestens 10 % benötigen. Dieser Schwellenwert trägt ihrer strategischen Rolle in der Wertschöpfungskette Rechnung und berücksichtigt gleichzeitig ihre diversifizierten Geschäftsmodelle. Gewichtungen werden zugunsten von Unternehmen mit höherem Umsatzengagement angepasst, vorbehaltlich von Obergrenzen und Liquiditätsanforderungen.

Was letztes Jahr die Begeisterung aller weckte

Zwar widmen die Märkte dem Thema Kernenergie bereits seit 2024 Aufmerksamkeit, als die Hyperscaler erstmals große Verträge zur Nutzung von Atomkraft für die Stromversorgung ihrer Rechenzentren bekannt gaben, doch der entscheidende Impuls kam im Mai 2025, als Präsident Trump mehrere Dekrete verkündete, die eine Vervierfachung der Kernenergiekapazität in den USA bis 2050 vorsehen. Dass der weltweit größte Hersteller seine Kapazität in nur 25 Jahren vervierfachen will, können die Märkte kaum ignorieren. In den Durchführungsverordnungen wurde ferner dargelegt, dass dies durch den Bau neuer Großreaktoren, die Wiederinbetriebnahme oder Verlängerung der Laufzeit bestehender Reaktoren, die Schaffung günstigerer regulatorischer Rahmenbedingungen sowie Investitionen in neue Technologien wie SMR erreicht werden soll.

Abbildung 1: Gesamtnettoleistung der betriebsfähigen Reaktoren (MWe)

Quelle: World Nuclear Association, März 2026. MWe steht für Megawatt elektrisch.

Die USA machen bereits Fortschritte bei einer erneuten Nutzung der Kernenergie. Im April 2023 wurde ein neuer Reaktor, Vogtle 3, ans Netz angeschlossen, gefolgt von Block 4 im März 2024. Die Vereinbarung zwischen Microsoft und Constellation Energy zur Wiederinbetriebnahme von Three Mile Island – dem Standort des Unfalls von 1979, der schließlich 2019 stillgelegt wurde – gilt als Symbol für die Wiederbelebung der Atomenergie. Da Hyperscaler in den USA massiv in Rechenzentren für künstliche Intelligenz (KI) investieren, wird Atomkraft zunehmend mit diesem Wachstumsthema in Verbindung gebracht.

Der China-Effekt

Technologieunternehmen haben eindeutig eine wichtige Rolle gespielt, indem sie Atomkraft als Lösung für ihre energiehungrigen Rechenzentren identifiziert haben. Der politische Wille, die „nukleare Option“ zu wählen, scheint jedoch auch durch die Erkenntnis beeinflusst worden zu sein, dass China etwas tut, was die USA offenbar außer Acht lassen.

Abbildung 2: Chinas nutzbare Kernkraftkapazität hat sich in 15 Jahren verfünffacht

Quelle: World Nuclear Association, März 2026. MWe steht für Megawatt elektrisch.

Während der Rest der Welt in den letzten 15 Jahren seine Reaktoren abgeschaltet hat, hat China intensiv neue Reaktoren gebaut (siehe Abbildung 2). Das Land betreibt derzeit 61 Reaktoren, hat 38 im Bau (von insgesamt 78 weltweit im Bau befindlichen Reaktoren) und hat bis heute noch keinen einzigen Reaktor stillgelegt.³

China verfolgt in Bezug auf Kernenergie einen produktionsorientierten Ansatz. Während andere Länder einzelne Projekte oft individuell behandelt haben, was zu Verzögerungen und Kostenüberschreitungen führte, hat China die Entwürfe standardisiert, heimische Lieferketten aufgebaut und großflächig gebaut. Dieser Produktionslinienansatz, der sich nicht nur auf die Kraftwerke, sondern auf die gesamte Wertschöpfungskette erstreckt – von der Versorgung mit Brennstoff bis hin zu den Komponenten – hat den beispiellosen Aufschwung der chinesischen Atomindustrie ermöglicht.

Er hat ein Vorbild geschaffen, dem andere Länder folgen können. Für die USA hat dies das Gefühl hervorgerufen, dass „die anderen es tun, wir aber nicht“.

Es geht nicht nur um die USA und China

Die USA und China spielen zweifellos eine wichtige Rolle, doch auch andere Akteure sind erwähnenswert. Ein Blick auf die zehn Länder mit den umfangreichsten Vorhaben zum Ausbau der Kernkraftkapazitäten zeigt, dass mehrere asiatische Länder bei der Stromerzeugung auf den Import von Öl und Gas angewiesen sind. Die Kernenergie scheint der richtige Weg zur Verbesserung der Energiesicherheit und zum Schutz der Umwelt zu sein.

Abbildung 3: Reaktorkapazität im Bau (MWe)

Quelle: World Nuclear Association, März 2026. MWe steht für Megawatt elektrisch.

Zu den zehn führenden Ländern zählt auch Japan. Dass Japan der Kernenergie wieder positiv gegenübersteht, ist bedeutsam. Denn der Unfall von Fukushima im Jahr 2011 führte nicht nur dazu, dass Japan der Atomkraft den Rücken kehrte, sondern auch, dass der Rest der Welt dies tat. Bis 2011 wurden in Japan 30 % des Stroms aus Kernkraft gewonnen. Damals war geplant, dass dieser Anteil bis 2017 auf 40 % klettern sollte. Mit der Stilllegung von Reaktoren wurde dieses Ziel jedoch aufgegeben. Das ändert sich nun wieder. Das neue Ziel lautet, bis 2030 mindestens 20 % des Stroms aus Kernenergie zu decken. Japan hat 15 Reaktoren wieder in Betrieb genommen, für weitere zehn läuft derzeit das Genehmigungsverfahren zur Wiederaufnahme des Betriebs. Zudem befinden sich zwei neue Reaktoren im Bau.⁴

Das hat die Welt eindeutig aufhorchen lassen. Wenn Japan wieder auf Kernenergie setzen kann, können andere Länder das auch.

Warum das wichtig ist

Anleger fragen sich zu Recht, ob nach einem Jahr wie 2025, in dem sich Aktien der Atomenergie-Wertschöpfungskette phänomenal entwickelt haben, das Wachstum bereits eingepreist ist. Haben sie die Chance verpasst? Bei WisdomTree sind wir der Ansicht, dass die Roadmap, wonach die Welt ihre Kapazitäten verdreifachen will (wie bereits von 38 Ländern vereinbart⁵) oder die USA ihre Kapazitäten bis 2050 vervierfachen wollen, schlichtweg nicht in den Marktpreisen berücksichtigt werden kann. Die derzeitige Pipeline, wie in Abbildung 3 dargestellt, bringt uns nicht annähernd einer Verdreifachung der weltweiten Kapazität näher. Das heißt, die Pipeline wird wachsen. Das bedeutet auch, dass noch viel Ungewissheit darüber herrscht, welche Unternehmen an welchen Projekten beteiligt sein werden.

Was wir jedoch wissen, ist, dass ein Kapazitätsausbau in dieser Größenordnung Chancen entlang der gesamten Wertschöpfungskette schaffen wird – von den vorgelagerten Uranproduzenten über die Midstream-Anbieter von Produkten und Dienstleistungen für die Nuklearindustrie bis hin zu den Innovatoren, die fortschrittliche Technologien wie SMR entwickeln.

Anleger könnten ein Engagement in der gesamten Wertschöpfungskette in Betracht ziehen und nach attraktiven Einstiegsmöglichkeiten Ausschau halten, wie sie sich beispielsweise durch die Marktvolatilität der letzten Zeit ergeben haben. Die Argumente für Atomkraft gewinnen weiter an Gewicht, gestützt durch den laufenden Ausbau der Kapazitäten und die wachsende politische Unterstützung. Da immer mehr Länder Atomkraft in ihren Energiemix aufnehmen, sollten Anleger möglicherweise überlegen, wie sich dieses Thema in ihre Portfolios eingliedern lässt.

Investitionen in Kernenergie unterliegen Risiken wie schwankenden Rohstoffpreisen, sich ändernden Vorschriften und politischen Rahmenbedingungen, Risiken bei der Projektdurchführung sowie einer sich wandelnden öffentlichen Meinung. Wie bei allen thematischen Anlagen hängen die Ergebnisse von zahlreichen wirtschaftlichen und geopolitischen Faktoren ab.

¹ World Nuclear Association, März 2026.
² World Nuclear News, November 2025.
³ World Nuclear Association, März 2026.
⁴ World Nuclear Association, März 2026.
⁵ Globale Erklärung zur Verdreifachung der Kernkraftkapazität, Vereinte Nationen, März 2026.