Dr. Eckhard Schulte (MainSky): EZB muss und wird zunächst stillhalten – Juni-Zinserhöhung offener denn je

24.04.2026 –

Die Auswirkungen des Iran-Krieges werden in der Eurozone immer sichtbarer und die jüngsten Konjunkturdaten sollten der Europäischen Zentralbank klar zeigen, dass der Energiepreisschock bereits ohne
Zinserhöhung die Binnennachfrage dämpft und damit perspektivisch auch die Inflation. Der Service-PMI ist im freien Fall und im April auf 47,4 Punkte deutlich in den Kontraktionsbereich gefallen.
Zudem zeigt die größte Volkswirtschaft der Eurozone, Deutschland, zunehmend Auflösungserscheinungen. Die Wachstumsprognose wurde von der Bundesregierung einmal mehr reduziert und auf 0,5 Prozent
für dieses Jahr trotz Sondervermögen halbiert, ebenso zeichnen die Ifo-Geschäftserwartungen von heute ein düsteres Bild. 

Für jeden klar denkenden Volkswirt dürfte mit diesen Zahlen auch die Frage nach einer möglichen Zinserhöhung beantwortet sein: Die Krise schafft bereits einen dauerhaften Nachfragerückgang („Demand
Destruction“), dazu braucht es keine EZB-Zinserhöhung. Deshalb wird die Notenbank in der kommenden Woche weitere Zeit gewinnen wollen und auch für den Juni noch keine Zinserhöhung offen ankündigen.
Sie wird diese Option aber andiskutieren, denn einige Ratsmitglieder wollen in jedem Fall vermeiden, sich wie 2022 vorwerfen lassen zu müssen, zu spät auf die Inflationsentwicklung reagiert zu
haben. Ob die EZB die Geldpolitik im Juni dann wirklich strafft, ist offener denn je.