NEBIUS – NVIDIA-Beteiligung jetzt offiziell

• Nebius Group N.V. – WKN: A1JGSL – ISIN: NL0009805522 – Kurs: 182,620 $ (Nasdaq)

Nebius hatte im März bereits mitgeteilt, dass NVIDIA 2 Mrd. USD in das Unternehmen investieren will. Diese Beteiligung ist nun auch über eine Offenlegung zur wirtschaftlichen Beteiligung konkretisiert worden.

Laut Meldung umfasst NVIDIAs Position insgesamt 22.256.412 Class A ordinary shares. Davon entfallen 1.190.476 Aktien auf den bereits zuvor im Form 13F gemeldeten Bestand zum 31. März 2026. Hinzu kommen 21.065.936 Class A ordinary shares, die aus einem vorfinanzierten Kaufwarrant stammen, den NVIDIA am 11. März 2026 im Rahmen eines Securities Purchase Agreement mit Nebius erworben hat.

Wichtig ist dabei der zeitliche Rahmen: NVIDIA darf den Warrant aktuell vor dem 11. September 2026 nicht ausüben. Auch ein Verkauf der zugrunde liegenden Aktien ist vor diesem Datum ausgeschlossen. Nach den Regeln der SEC kann NVIDIA die aus dem Warrant resultierenden Aktien dennoch bereits zum 13. Juli 2026 als wirtschaftlich zurechenbar offenlegen, weil der Warrant innerhalb von 60 Tagen ausübbar wird.

Für die Einordnung heißt das: Neu ist die strategische Beteiligung selbst nicht, sie war seit dem März kommuniziert. Neu ist vor allem die formale Offenlegung der Struktur und des Umfangs. Setzt man die Position in Relation zu den aktuell ausstehenden Aktien von Nebius, ist NVIDIA mit rund 9 % am Neocloud-Anbieter beteiligt.

Erste große Fremdfinanzierung abgeschlossen

Zusätzlichen Rückenwind lieferte in der Vorwoche eine weitere Finanzierungsnachricht. Nebius hat nach eigenen Angaben seine erste vorrangig besicherte Kreditfazilität über rund 775 Mio. USD abgeschlossen. Das Unternehmen will die Mittel für den Ausbau seiner globalen KI-Cloud-Plattform einsetzen.

Besichert ist die Fazilität durch installierte GPU-Infrastruktur sowie vertraglich gesicherte Cashflows aus einer Vereinbarung mit einem Kunden mit Investment-Grade-Rating. Die Laufzeit reicht bis zum 31. Oktober 2030, die Verzinsung liegt bei SOFR plus 2,50 %. Nebius erklärte, die Finanzierung decke zusammen mit den Cashflows aus dem zugrunde liegenden Kundenvertrag mehr als 100 % der Investitionen ab, die für den Aufbau der entsprechenden GPU-Infrastruktur erforderlich sind.

Nebius bezifferte die vertraglich gesicherten Umsätze mit Investment-Grade-Kunden wie Microsoft und Meta auf mehr als 40 Mrd. USD und stellte in Aussicht, zusätzliches Kapital über ähnliche Strukturen aufnehmen zu wollen. Zudem habe das Unternehmen zuletzt die jüngste geplante Kapazitätstranche an Microsoft ausgeliefert und liege beim Ausbau der verbleibenden Tranchen im Plan.

COO Ophir Nave sagte dazu: „Diese Finanzierung ist ein wichtiger Schritt im Rahmen dieser Strategie und bestärkt uns in der Überzeugung, dass unser disziplinierter, diversifizierter Ansatz – der von eigenen Rechenzentren bis hin zu Asset-Light-Partnerschaften reicht – in Verbindung mit der starken Nachfrage nach unserem hochwertigen Software-Stack die Grundlage für den Aufbau eines nachhaltigen KI-Cloud-Geschäfts mit soliden und dauerhaften Margen bildet.“

Analyst hebt Kursziel deutlich an

Gestern folgte dann noch eine Hochstufung des Kursziels durch Northland. Analyst Nehal Chokshi erhöhte das Kursziel für die Nebius-Aktie auf 410,00 USD und bestätigte die Einstufung Outperform.

Zur Begründung verwies der Analyst auf die jüngsten Ankündigungen rund um das skalierbare und aus seiner Sicht verwässerungsarme Geschäftsmodell sowie auf den ergänzenden Asset-light-Ansatz. Northland bewertet Nebius nun ähnlich wie CoreWeave und unterstellt im DCF-Modell, dass Nebius im prognostizierten Zeitraum einen Marktanteil von rund 14 % am erwarteten 800-Mrd.-USD-Markt für AIaaS erreichen kann. AIaaS steht für Artificial Intelligence as a Service, also die Bereitstellung von KI-Rechenleistung und KI-Diensten über die Cloud.

Zudem arbeitet Northland im Bewertungsmodell mit einem Beta von 1,3 zur Berechnung der Kapitalkosten und setzt für die Terminalperiode eine Free-Cashflow-Marge von 30 % an. Im Kursziel seien laut Analystenhaus zudem rund 29 USD je Aktie aus nicht zum Kerngeschäft gehörenden AIaaS-Aktivitäten enthalten.

Fazit: Die NVIDIA-Meldung wird heute Wellen schlagen, ist aber „nur“ eine Bestätigung der März-Meldung. Ansonsten bleibt es bei meiner Einschätzung, dass ich Aktien wie Nebius maximal traden würde. Der Finanzierungsbedarf ist immens, es ist ein Spiel mit dem Feuer. Das gilt im Übrigen auch für Branchenkollegen wie CoreWeave. Die Nettoverschuldung dürfte sich laut Analysten bis Ende des Jahrzehnts auf über 40 Mrd. USD türmen. Charttechnisch ist der Aufwärtstrend bei Nebius oberhalb der Marke von 141,10 USD intakt. Auch wurde zuletzt der EMA30 Woche angesteuert und verteidigt.

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