Aktivist Elliott steigt mit 10 % bei NORWEGIAN ein

• Norwegian Cruise Line Holdings – WKN: A1KBL8 – ISIN: BMG667211046 – Kurs: 21,490 $ (NYSE)

Doch trotz der Erholung der Reiselust nach der Pandemie bleibt der Konzern operativ hinter seinen Möglichkeiten. Genau hier setzt nun ein prominenter Investor an.

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Elliott Investment Management hat mehr als 10% der Anteile aufgebaut und ist damit zu einem der größten Aktionäre aufgestiegen. Der Hedgefonds mit über 79 Mrd. USD verwaltetem Vermögen plant, aktiv Einfluss auf Strategie und Führung zu nehmen. Selbst eine Kampfabstimmung auf der Hauptversammlung gilt als Option, so das Wall Street Journal.

Hinter den Rivalen zurück

Während Wettbewerber wie Royal Caribbean Group und Carnival Corporation ihre Geschäftsmodelle nach der Pandemie konsequent geschärft haben, kämpft Norwegian mit strukturellen Defiziten. Branchenkenner verweisen insbesondere auf das margenstarke Geschäft mit privaten Inseln, das sich bei der Konkurrenz als Wachstumstreiber erwiesen hat.

Norwegian besitzt mit Great Stirrup Cay auf den Bahamas eine der größten privaten Inseln der Branche. Doch die Entwicklung des Areals verläuft seit Jahren langsamer als geplant. Exklusive Destinationen gelten als Schlüssel, um Zusatzerlöse pro Passagier zu steigern und die Kundenbindung zu stärken. Hier sieht Elliott offenbar erhebliches Aufholpotenzial.

Nach Informationen aus dem Umfeld arbeitet der Investor bereits mit Adam Goldstein, dem früheren Präsidenten von Royal Caribbean, als möglichem Kandidaten für das Board zusammen. Die Nominierungsfrist für neue Verwaltungsräte endet in Kürze. Der Druck auf das Unternehmen wächst damit spürbar.

Brisant ist die Lage auch wegen eines überraschenden Personalwechsels. Vorstandschef Harry Sommer trat mit sofortiger Wirkung zurück. Neuer CEO ist John Chidsey, zuvor Chef der Restaurantkette Subway und bereits mehrfach im Verwaltungsrat von Norwegian vertreten. Die Ernennung eines Branchenfremden wird am Markt kritisch diskutiert.

Das Unternehmen verweist auf Chidseys Erfahrung in der Transformation internationaler Konsumgüterkonzerne. Norwegian will die Flotte modernisieren und gleichzeitig die Disziplin im Umgang mit dem Aktionärsvermögen stärken. Genau an dieser Schnittstelle dürfte Elliott ansetzen. Der Fonds ist bekannt dafür, operative Effizienz, klare Verantwortlichkeiten und eine stringente Kapitalallokation einzufordern.

Fazit: Elliott hat in zahlreichen Fällen bewiesen, dass aktivistischer Druck Unternehmen zu strategischen Kurskorrekturen zwingt. Für Norwegian wird es jetzt scheinbar ernst und der Konzern steht vor einem umfassenderen Umbau. Die Bewertung zumindest erscheint günstig. Da die Schiffe aber auf Pump finanziert sind, stehen auch rund 14,5 Mrd. USD an Finanzschulden in den Büchern, bei etwa 10 Mrd. USD Marktkapitalisierung.

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