ELI LILLY übertrifft selbst die optimistischsten Erwartungen

• Eli Lilly and Company – WKN: 858560 – ISIN: US5324571083 – Kurs: 1.003,460 $ (NYSE)

Im vierten Quartal stieg der Umsatz um 43% auf 19,29 Mrd. USD und lag damit klar über den Marktschätzungen von rund 18,0 Mrd. USD. Der bereinigte Gewinn je Aktie erreichte 7,54 USD und übertraf die Vorjahresmarke um 42%. Die Aktie reagierte vorbörslich mit einem Plus von mehr als 5 %, nachdem der Konzern zugleich eine für 2026 überraschend ambitionierte Prognose vorlegte .

Blockbuster treiben das Wachstum

Treiber der Entwicklung bleibt das Inkretingeschäft. Allein das Adipositasmedikament Zepbound erzielte im vierten Quartal einen Umsatz von 4,26 Mrd. USD und lag damit deutlich über der Konsensschätzung von etwa 3,8 Mrd. USD. Auf Jahressicht kam Zepbound auf Erlöse von 13,5 Mrd. USD, ein Plus von 175%. Auch das Diabetespräparat Mounjaro setzte seinen steilen Wachstumspfad fort und verdoppelte den Quartalsumsatz nahezu auf 7,41 Mrd. USD. Zusammen dominierten beide Produkte das Zahlenwerk und machten einen Großteil der Volumenzuwächse aus.

Regional wuchs Lilly in den USA ebenso dynamisch wie international. Der US-Umsatz stieg im Schlussquartal um 43% auf 12,9 Mrd. USD, außerhalb der Vereinigten Staaten legten die Erlöse ebenfalls um 43% auf 6,4 Mrd. USD zu. Zwar belasteten sinkende realisierte Preise das Wachstum, insbesondere im Zuge von Zugangsvereinbarungen und Preisanpassungen, doch das Volumenwachstum überkompensierte diese Effekte deutlich.

Margenstark trotz steigender Kosten

Operativ präsentierte sich der Konzern weiterhin ausgesprochen profitabel. Die Bruttomarge lag bei 82,5%, der operative Gewinn kletterte um mehr als 50%. Gleichzeitig investierte Lilly massiv in die Zukunft: Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben stiegen im Quartal um 26% auf 3,8 Mrd. USD, was etwa 20% des Umsatzes entspricht. Der Konzern setzt damit klar auf den Ausbau seiner ohnehin gut gefüllten Pipeline, auch wenn dies kurzfristig die Kostenbasis erhöht.

Finanzchef Lucas Montarce verwies darauf, dass die steigenden Aufwendungen notwendig seien, um die Vielzahl an späten Entwicklungsprogrammen abzusichern und neue Indikationen für bestehende Blockbuster zu erschließen. Die Performance-Marge blieb mit rund 46% dennoch auf einem außergewöhnlich hohen Niveau.

Lilly rechnet im kommenden Jahr mit einem Umsatz von 80 bis 83 Mrd. USD. Der Mittelpunkt dieser Spanne liegt damit um bis zu 6,8% über der bisherigen Konsensschätzung von rund 77,7 Mrd. USD. Der bereinigte Gewinn je Aktie soll 33,50 bis 35,00 USD erreichen und übertrifft ebenfalls die Analystenerwartungen.

Das Management sieht anhaltenden Rückenwind durch Mounjaro und Zepbound, eine Ausweitung des Zugangs zu Adipositastherapien in den USA sowie zusätzliche Impulse aus neuen Produkten wie Orforglipron. Gleichzeitig stellt Lilly für 2026 einen globalen Preisrückgang im niedrigen bis mittleren zweistelligen Prozentbereich in Aussicht, der jedoch durch Volumenwachstum und Produktmix aufgefangen werden soll.

Neben den kurzfristigen Ertragszahlen unterstreicht der Konzern die strategische Bedeutung seiner Pipeline. Mehrere Phase-3-Programme, unter anderem zu Orforglipron und Retatrutid, lieferten zuletzt positive Daten. Hinzu kommen regulatorische Fortschritte bei Onkologie- und Immunologiepräparaten sowie umfangreiche Investitionen in neue Produktionskapazitäten in den USA und Europa. Lilly positioniert sich damit klar als einer der langfristigen Gewinner im Markt für Stoffwechsel- und Adipositastherapien.

Fazit: Während Novo Nordisk heute auf ganzer Linie enttäuscht und von massivem Gegenwind spricht, kennt Konkurrent Eli Lilly kein Halten und übertrifft sämtliche Erwartungen bei den Zahlen und beim Ausblick. Eli Lilly ist derzeit mit weitem Abstand die bessere Pharmastory. Ein Stoppkurs bei rund 950 bis 975 USD sollten Trader dennoch einhalten. Die Bewertung geht angesichts der Wachstumsraten derzeit in Ordnung.

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