Große Chancen für kleine Werte

Die Vereinigten Staaten und Europa leben derzeit
in verschiedenen Aktienwelten. In Europa stabilisiert sich die wirtschaftliche Situation, bleibt aber anfällig für politische Risiken, und das Wachstum will nicht so recht abheben. In den USA
dagegen mehren sich die Zweifel hinsichtlich der Konjunkturentwicklung, doch strotzen die Unternehmen weiterhin vor Ertragskraft. „Gerade bei kleinen Werten könnten Chancen liegen“, sagt Thorsten
Fischer, Managing Director und Head of Portfolio Management bei Moventum AM.

Die US-Konjunktur zeigt am Arbeitsmarkt und beim
Konsum Anzeichen von Schwäche. Dennoch liefern die Unternehmen weiter robuste Gewinnspannen: Der S&P 500 erzielt derzeit durchschnittliche Nettomargen von 11,7 Prozent, die „Mag 7“ genannten
Tech-Riesen liegen mit rund 25 Prozent sogar noch weit darüber. Skaleneffekte, operative Effizienz und KI-getriebene Produktivitätsschübe treiben die Profitabilität – und die zuletzt beobachtete
Margenexpansion zeigt, dass unter der Oberfläche der KI-Investitionszyklus die Profitabilität strukturell stützt. Allerdings sind US-Aktien teuer. „Ein Teil der Prämie lässt sich aber durch
Innovationskraft und Technologieführerschaft rechtfertigen“, erklärt Fischer. Für Anleger bedeutet das: Nicht das konjunkturelle Gesamtbild
ist entscheidend, sondern die Frage, welche Unternehmen auch in einem schwächeren Umfeld ihre Ertragskraft behaupten können. Sollten sich 2026 Risse im KI-Hype auftun
oder die Schwäche am Arbeitsmarkt den Konsumenten weiter zusetzen, wächst die Gefahr von Kursabschlägen.