Original-Research: Deutsche Rohstoff AG (von First Berlin Equity Research Gmb…

Original-Research: Deutsche Rohstoff AG – from First Berlin Equity Research

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GmbH

05.02.2026 / 16:20 CET/CEST

Dissemination of a Research, transmitted by EQS News – a service of EQS

Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

Classification of First Berlin Equity Research GmbH to Deutsche Rohstoff AG

Company Name: Deutsche Rohstoff AG

ISIN: DE000A0XYG76

Reason for the research: Update

Recommendation: Buy

from: 05.02.2026

Target price: EUR86

Target price on sight of: 12 months

Last rating change: –

Analyst: Simon Scholes

First Berlin Equity Research has published a research update on Deutsche

Rohstoff AG (ISIN: DE000A0XYG76). Analyst Simon Scholes reiterated his BUY

rating and increased the price target from EUR 68.00 to EUR 86.00.

Abstract:

DRAG has published its reserves report for year-end 2025. The report shows a

46% jump in proved and probable reserves to 79m BOE (2024:54m BOE) – the

largest organic increase in the company’s history. The increase stems from

better than expected performance of new wells in addition to the drilling of

wells in western Wyoming (most of the wells so far drilled by DRAG in

Wyoming are in the eastern part of the state). Proved developed producing

reserves are equivalent to 11 times 2025 production. The PV10 of estimated

future cashflows from reserves climbed 12% to USD553m (2024: USD493m). The

increase is based on higher reserve volume and lower CAPEX per well. The

PV10 number underperformed BOE growth because the average value of the WTI

(West Texas Intermediate) five-year crude oil futures strip was USD58.71 at

year-end 2025 – 11% below the year-end 2024 figure of USD65.70. However,

assuming crude oil at USDD60/bbl and natural gas at USD3/MMBtu for both

years produces a 38% increase to USD542m (2024: USD394m). The after tax

value of DRAG’s holdings in Almonty’s shares (8.1% stake), convertibles and

debt has risen from EUR187m at the time of our most recent study of 19 January

to EUR278m now. The increase stems largely from a 54% rise in Almonty’s share

price from USD8.67 to USD13.36, which has in turn been driven by a 35%

increase in the tungsten APT price from USD1,005/mtu to USD1,355/mtu. DRAG’s

holdings in Almonty currently account for 67% of its EV (19 January: 52%).

Based on the recent improvement in commodity prices and the increase in the

value of the Almonty holdings, we raise our price target from EUR68 to EUR86 and

maintain our Buy recommendation (upside: 52%).

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu Deutsche Rohstoff AG

(ISIN: DE000A0XYG76) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt seine

BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 68,00 auf EUR 86,00.

Zusammenfassung:

DRAG hat seinen Reservenbericht für das Jahresende 2025 veröffentlicht. Der

Bericht zeigt einen Anstieg der nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven

um 46% auf 79 Mio. BOE (2024: 54 Mio. BOE) – den größten organischen Anstieg

in der Geschichte des Unternehmens. Der Anstieg ist auf die besser als

erwartete Leistung neuer Bohrlöcher sowie auf die Bohrung von Bohrlöchern im

Westen von Wyoming zurückzuführen (die meisten der bisher von DRAG in

Wyoming gebohrten Bohrlöcher befinden sich im östlichen Teil des

Bundesstaates). Die nachgewiesenen erschlossenen Förderreserven entsprechen

dem 11-fachen der Produktion im Jahr 2025. Der PV10 der geschätzten

zukünftigen Cashflows aus den Reserven stieg um 12% auf USD553 Mio. (2024:

USD493 Mio.). Der Anstieg basiert auf einem höheren Reservenvolumen und

geringeren Investitionsausgaben pro Bohrloch. Der PV10-Wert blieb hinter dem

BOE-Wachstum zurück, da der Durchschnittswert des WTI (West Texas

Intermediate) Fünfjahres-Rohöl-Futures-Strips zum Jahresende 2025 bei

USD58,71 lag – 11 % unter dem Wert zum Jahresende 2024 von USD65,70. Unter

der Annahme eines Rohölpreises von USD60/Barrel und eines Erdgaspreises von

USD3/MMBtu für beide Jahre ergibt sich jedoch ein Anstieg um 38% auf USD542

Mio. (2024: USD394 Mio.). Der Wert nach Steuern der Beteiligungen von DRAG

an Almonty-Aktien (8,1% Anteil), Wandelanleihen und Schuldtiteln ist von

EUR187 Mio. zum Zeitpunkt unserer letzten Studie vom 19. Januar auf jetzt EUR278

Mio. gestiegen. Der Anstieg ist größtenteils auf einen Anstieg des

Aktienkurses von Almonty um 54% von USD8,67 auf USD13,36 zurückzuführen, der

wiederum durch einen Anstieg des APT-Preises für Wolfram um 35% von

USD1.005/mtu auf USD1.355/mtu verursacht wurde. Die Beteiligung von DRAG an

Almonty macht derzeit 67% seines Unternehmenswerts aus (19. Januar: 52 %).

Aufgrund der jüngsten Verbesserung der Rohstoffpreise und des Wertanstiegs

der Almonty-Beteiligungen erhöhen wir unser Kursziel von EUR68 auf EUR86 und

behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 52 %).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=b29e790c599750c3b7fd76b6057ff97f

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: [email protected]

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Quelle: dpa-AFX