Über das Markt-Beta hinaus: Zwei differenzierte Ansätze für europäische Aktien DE

Die wichtigsten Erkenntnisse

Europäische Aktien rücken wieder in den Fokus globaler Anleger. Die wachsenden geopolitischen Spannungen in Nahost sorgen für zusätzliche Unsicherheit an den globalen Märkten, insbesondere aufgrund der möglichen Auswirkungen auf die Energiepreise und die weltweiten Lieferketten. Europa ist zwar nicht direkt in den Konflikt verwickelt, doch ist die Region angesichts ihrer Abhängigkeit von Energieimporten für Turbulenzen auf dem Energiemarkt anfällig.

In diesem Umfeld könnten Anleger zunehmend auf defensive Aktien setzen: Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten, einer disziplinierten Kapitalallokation und der Fähigkeit, Kapital an die Aktionäre zurückzuführen.

Europa bietet in dieser Hinsicht besonders vielversprechende Möglichkeiten. Die Region pflegt seit Langem eine ausgeprägte Kultur der Kapitalrückführung an die Aktionäre in Form von Dividenden, und Unternehmen ergänzen diese Ausschüttungen zunehmend durch Aktienrückkäufe.

Vor diesem Hintergrund können Anleger von zwei unterschiedlichen Ansätzen für den Zugang zu europäischen Aktien profitieren:

Diese Strategien bieten ein Engagement in verschiedenen Renditetreibern von Aktien, wobei ein disziplinierter und systematischer Anlageansatz beibehalten wird.

WisdomTree Europe Equity Income UCITS ETF

Für viele Anleger ist Europa aufgrund seiner ausgeprägten Dividendenkultur besonders attraktiv. Dividendenzahlungen sind seit jeher ein wichtiger Bestandteil der Gesamtrendite europäischer Aktien, was die Bedeutung widerspiegelt, die der Ausschüttung an die Aktionäre in dieser Region beigemessen wird.

Der WisdomTree Europe Equity Income UCITS ETF egt den Schwerpunkt auf Unternehmen, die nachhaltige und attraktive Dividendenausschüttungen bieten können. Das sind normalerweise Unternehmen mit:

• robusten und stabilen Cashflows

• widerstandsfähigen Bilanzen

• disziplinierten Richtlinien für die Kapitalallokation

Durch die Fokussierung auf Unternehmen, die ihre Dividendenzahlungen aufrechterhalten und steigern können, zielt diese Strategie darauf ab, Anlegern neben einem Engagement im Aktienmarkt auch beständige Erträge zu bieten.

In einem von größerer Unsicherheit geprägten makroökonomischen Umfeld können solche Unternehmen zudem eine höhere Widerstandsfähigkeit aufweisen als Titel mit geringerer Rentabilität oder weniger vorhersehbaren Cashflows.

Die WisdomTree Europe Equity Income-Strategie erfasst diese Unternehmen und ermöglicht ein Engagement in attraktiven Bewertungen mit einer konstant hohen Dividendenrendite (siehe Abbildung 1).

Abbildung 1: Fundamentaldaten des WisdomTree Europe Equity Income Index vs. MSCI Europe

Quelle: WisdomTree, FactSet, MSCI. Daten, Stand: 31. Dezember 2025. Es ist nicht möglich, in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

WisdomTree Europe Value UCITS ETF

Dividenden sind zwar nach wie vor ein Eckpfeiler der Aktionärsrendite in Europa, stellen jedoch nur einen Teil des Gesamtbilds dar.

Unternehmen führen Kapital zunehmend über Aktienrückkäufe zurück, was eine weitere Möglichkeit zur Ausschüttung überschüssiger Barmittel an die Anleger darstellt. Aktienrückkäufe können ein Zeichen für das Vertrauen der Geschäftsführung in die Fundamentaldaten des Unternehmens sein und die Überzeugung widerspiegeln, dass die Aktie unter ihrem eigentlichen Wert gehandelt wird. Durch die Verringerung der Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien können Aktienrückkäufe zudem Kennzahlen pro Aktie wie den Gewinn je Aktie und den Cashflow je Aktie verbessern.

Aus diesem Grund konzentriert sich der WisdomTree Europe Value UCITS ETF auf die Gesamtaktionärsrendite, definiert als die Kombination aus Dividendenrendite und Netto-Rückkaufrendite.

Diese umfassendere Definition von Value spiegelt die unterschiedlichen Arten wider, wie Unternehmen Kapital an ihre Aktionäre zurückführen. Studien zufolge haben auf der Aktionärsrendite basierende Value-Strategien in der Vergangenheit bessere Ergebnisse erzielt als traditionelle Ansätze, die sich ausschließlich auf Bewertungskennzahlen wie das Kurs-Buchwert-Verhältnis stützen.

Durch die Ausrichtung auf Unternehmen mit hoher Aktionärsrendite zielt die Strategie auf Unternehmen ab, die nicht nur attraktiv bewertet sind, sondern auch aktiv Kapital an die Anleger zurückführen.

Nachstehend wird dargestellt, wie die Aktionärsrendite im historischen Vergleich zu traditionellen Value-Kennzahlen wie dem Kurs-Buchwert-Verhältnis an den europäischen Aktienmärkten abgeschnitten hat.

Abbildung 2: Value, definiert als Aktionärsrendite, hat an den europäischen Märkten besser abgeschnitten als herkömmliche Value-Kennzahlen

Quellen: WisdomTree, MSCI, 31.12.2007–31.1.2026. Quintil-Portfolios, die anhand von jährlichen Daten zu Ende Dezember erstellt wurden, wobei die Bestandteile gleich gewichtet sind. Aktionärsrendite = 1. Quintil (höchste Aktionärsrendite) im MSCI Europe Index. Kurs-Buchwert-Verhältnis = 1. Quintil (niedrigstes KBV) im MSCI Europe Index. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.

Wertfallen mithilfe von Qualitätskriterien vermeiden

Unabhängig davon, ob der Fokus auf Ertrag oder Value liegt, gehören Wertfallen zu den größten Risiken bei Aktienanlagen: Dabei handelt es sich um Unternehmen, die aufgrund ihrer Rendite oder Bewertung attraktiv erscheinen, deren Fundamentaldaten sich jedoch verschlechtern.

Um dieser Herausforderung zu begegnen, nutzt WisdomTree ein CRS-Framework (Composite Risk Score), das auf die Identifizierung von Unternehmen mit solideren zugrunde liegenden Merkmalen ausgelegt ist.

Der Composite Risk Score kombiniert Qualitäts- und Dynamiksignale und bewertet Faktoren wie Rentabilität, Cashflow-Stärke und risikobereinigte Kursentwicklungen.

Unternehmen, die nach diesem Framework schlecht abschneiden, werden aus den Strategien ausgeschlossen. Dadurch werden potenziell risikoreichere Aktien aussortiert, während das Engagement in Unternehmen mit attraktiven Merkmalen hinsichtlich der Aktionärsrendite beibehalten wird.

Dieser strenge Auswahlprozess trägt dazu bei, dass sowohl der WisdomTree Europe Equity Income UCITS ETF als auch der WisdomTree Europe Value UCITS ETF neben soliden Fundamentaldaten den Fokus auf die Aktionärsrendite lege.

Abbildung 3: Zusammensetzung des WisdomTree Composite Risk Score (CRS)

Quelle: WisdomTree. 1. Der Qualitäts-Score ergibt sich aus der gleichgewichteten Summe der acht Scores (pro Aktie sind mindestens sechs Datenpunkte (3 und 3) erforderlich, damit sie berücksichtigt wird). Die Daten werden anhand eines sektorübergreifenden Z-Scores für jede Branchengruppe normiert. Trends werden als historische Z-Scores der letzten zwölf Quartale für jede Branchengruppe berechnet.

Zwei sich ergänzende Möglichkeiten für Anlagen in Europa

Beide Strategien konzentrieren sich zwar auf Unternehmen, die Kapital an ihre Aktionäre zurückführen, zielen jedoch auf unterschiedliche Renditetreiber innerhalb des europäischen Aktienmarktes ab.

Fazit

Europäische Aktien bieten Anlegern, die angesichts des aktuellen geopolitischen Klimas Diversifikation und defensive Anlagen wünschen, einzigartige Chancen. 

Vor dem Hintergrund der ausgeprägten Dividendenkultur in der Region und der zunehmenden Nutzung von Aktienrückkäufen, die Unternehmen vielfältige Möglichkeiten zur Kapitalrückführung an die Anleger bieten, ist das europäische Anlageumfeld attraktiv, wobei jedoch ein gezieltes Engagement von entscheidender Bedeutung bleibt. 

Über den WisdomTree Europe Equity Income UCITS ETF und den WisdomTree Europe Value UCITS ETF, erhalten Anleger Zugang zu zwei differenzierten Ansätzen für den europäischen Aktienmarkt: Der eine konzentriert sich auf nachhaltige Dividenden für stabile Erträge, der andere auf die Gesamtaktionärsrendite mit dem Ziel eines Value-Engagements, das im Hinblick auf langfristige risikobereinigte Renditen optimiert ist.

In einem von geopolitischer Unsicherheit und einem Wandel der Marktführerschaft geprägten Umfeld könnten diese sich ergänzenden Strategien Anlegern einen ausgewogeneren Ansatz bieten, um langfristige Chancen bei europäischen Aktien zu nutzen.