FOX kauft ROKU für 22 Mrd. USD

Fox Corporation will Roku in einer Bar- und Aktientransaktion übernehmen. Der gebotene Preis liegt bei 160,00 USD je Roku-Aktie. Daraus ergibt sich laut Unternehmen ein Enterprise Value von rund 22 Mrd. USD, der Eigenkapitalwert liegt bei etwa 25 Mrd. USD. Roku-Aktionäre sollen 96,00 USD in bar sowie 0,9693 FOX-Class-A-Aktien je Anteilsschein erhalten. Nach Abschluss der Transaktion sollen die bisherigen FOX-Aktionäre rund 73 % und die bisherigen Roku-Aktionäre rund 27 % am kombinierten Unternehmen halten.

Mit dem Zukauf verbindet FOX sein Geschäft rund um Live-Sport, News und Unterhaltung mit der Streamingplattform von Roku. Aus Sicht des Managements entsteht damit eine breiter aufgestellte Medien- und Technologieplattform mit starker Reichweite in klassischen TV-Kanälen und im Streaming. Roku bringt eine Reichweite von mehr als 100 Mio. globalen Streaming-Haushalten ein.

Finanzierung und Synergien im Blick

FOX will den Baranteil der Übernahme mit neuen Schulden und vorhandener Liquidität finanzieren. Dafür wurde eine Brückenfinanzierung über 12,0 Mrd. USD zugesagt. Die pro forma Nettoverschuldung beim Vollzug soll bei rund dem 2,8-Fachen des EBITDA liegen, wobei ein Teil der erwarteten Synergien bereits eingerechnet ist.

Das kombinierte Unternehmen soll laut Management rund 400 Mio. USD an jährlichen Kostensynergien erzielen, hinzu komme weiteres Potenzial auf der Umsatzseite. Zudem soll sich die Transaktion ab dem zweiten vollen Jahr nach dem Abschluss positiv auf den freien Cashflow je Aktie auswirken.

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Governance, Zeitplan und Hürden

Anthony Wood, Gründer und CEO von Roku, soll nach dem Abschluss in den Verwaltungsrat von FOX einziehen und auch darüber hinaus eine Rolle im kombinierten Unternehmen übernehmen. Beide Verwaltungsräte haben der Transaktion einstimmig zugestimmt. Zudem haben Wood und mit ihm verbundene Einheiten, die zusammen über die Mehrheit der Stimmrechte bei Roku verfügen, zugesagt, für den Deal zu stimmen.

Ganz durch ist die Transaktion damit aber noch nicht. Es fehlen noch die Zustimmungen der Aktionäre von FOX und Roku sowie regulatorische Freigaben in den USA und weiteren Jurisdiktionen. Der Abschluss wird in der ersten Hälfte des Kalenderjahres 2027 erwartet.

Fazit

Strategisch ist der Schritt nachvollziehbar: FOX stärkt seine Position im wachsenden Streaming- und CTV-Markt, also im Geschäft mit vernetztem Fernsehen und digitaler Werbung auf TV-Plattformen. Gleichzeitig kauft sich der Konzern mit Roku eine große Nutzerbasis, wertvolle Werbeflächen und direkte Kundenzugänge ein. Für den Markt wird nun entscheidend sein, wie hoch die Integrationsrisiken eingeschätzt werden, ob die Synergien realistisch sind und wie stark die Finanzierung auf die künftige Kapitalallokation drückt.

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