Aktivistischer Investor droht DELIVERY-HERO-Chef jetzt öffentlich

• Delivery Hero SE – WKN: A2E4K4 – ISIN: DE000A2E4K43 – Kurs: 17,005 € (XETRA)

Aspex hält rund 9,2 % der Anteile an Delivery Hero und verlangt laut einem Brief an Östberg eine konsequente Bereinigung des Portfolios. Der Investor erwartet, dass das Unternehmen jene Geschäftsbereiche identifiziert, bei denen Delivery Hero „nicht der beste Eigentümer und Betreiber“ sei und diese vollständig verkauft.

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Teilverkäufe oder Minderheitsbeteiligungen würden nach Ansicht des Investors nicht ausreichen. Stattdessen fordert Aspex eine tiefgreifende strategische Neuaufstellung, die den Unternehmenswert schneller sichtbar machen soll.

„Ohne ein klares kurzfristiges Bekenntnis zu diesen Maßnahmen und einen glaubwürdigen strategischen Neustart werden wir alle rechtlichen Möglichkeiten prüfen“, heißt es in dem Schreiben. Dazu könne ausdrücklich auch ein Prozess gehören, der letztlich auf einen Austausch der Unternehmensführung hinauslaufe.

Schwache Börsenperformance verstärkt den Druck

Der Druck der Investoren kommt zu einem sensiblen Zeitpunkt. Die Aktie von Delivery Hero hat in den vergangenen zwölf Monaten rund ein Drittel ihres Werts verloren. Die Marktkapitalisierung liegt derzeit bei etwa 5 Mrd. EUR.

Bereits im Dezember hatte das Berliner Unternehmen angekündigt, strategische Optionen zur Verbesserung von Finanzen und operativer Struktur zu prüfen. Investoren drängen jedoch offenbar auf deutlich schnellere und radikalere Maßnahmen.

Ein zentraler Kritikpunkt von Aspex ist die globale Struktur des Unternehmens. Delivery Hero ist laut Unternehmensangaben in mehr als 70 Ländern aktiv. Diese breite geografische Aufstellung führe zu strukturellen Effizienzproblemen und belaste die Profitabilität.

Während viele Wettbewerber ihre Präsenz auf besonders rentable Märkte konzentriert hätten, versuche Delivery Hero weiterhin, Marktanteile in einer Vielzahl von Regionen zu verteidigen. Dies binde erhebliche Mittel und verhindere nachhaltigen freien Cashflow.

Auch rechtliche Risiken spielen eine Rolle. Laut Aspex haben sich juristische Rückstellungen und potenzielle Rechtsrisiken inzwischen auf mehr als 1,4 Mrd. EUR summiert.

Die Kritik fällt in eine Phase zunehmender Konsolidierung im globalen Lieferdienstmarkt. Der Wettbewerb ist hart, die Margen bleiben traditionell dünn. Viele Anbieter versuchen daher, ihre geografische Präsenz zu straffen und Kostenstrukturen zu verbessern. Delivery Hero hatte bereits versucht, einzelne regionale Geschäfte zu verkaufen, darunter sein Taiwan-Geschäft an Uber Technologies. Der Deal scheiterte jedoch.

Fazit: Der erste Großaktionär lässt es mit den höflichen Floskeln sein und droht offen dem Management von Delivery Hero es absetzen zu wollen. Man sieht, die Nerven liegen langsam blank. Unter Druck werden jedoch meist auch keine guten Preise erzielt. Das ist die Kehrseite der Medaille.

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