Earnings-Update: Alphabet und Tesla übertreffen Erwartungen – Breite Beat-Serie hält an

Der nachbörsliche Reigen am Mittwoch fiel bemerkenswert einseitig aus: Von Alphabet und Tesla über Texas Instruments und IBM bis hin zu Kinder Morgan und Crown Castle übertrafen sämtliche Berichte die Erwartungen der Analysten. Enttäuschungen blieben an diesem Abend komplett aus, was auf eine breite Ergebnisstärke über verschiedene Sektoren hinweg hindeutet, von Technologie über Industrie bis Finanzwerte. Anleger dürften den Fokus nun auf die Ausblicke der Unternehmen richten, um zu sehen, ob sich dieses Momentum fortsetzt.

Über den Erwartungen

Alphabet Inc. (GOOGL): ALPHABET: Cloud-Umsatz wächst um 63 % (−4,5 %)

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Der Google Cloud-Bereich erweist sich als stärkster Wachstumstreiber im Konzern: Das Cloud-Backlog stieg auf 514 Milliarden US-Dollar, nahezu 90 % der Fortune-100-Unternehmen nutzen Gemini Enterprise, und die Neukundengewinnung verdoppelte sich im Jahresvergleich, während bestehende Kunden ihre Commitments um mehr als 50 % übertrafen — ein Zeichen für eine sich selbst verstärkende Adoptionsdynamik.
• Im KI-Bereich unterstreichen konkrete Nutzungsdaten die Skalierung: Die API-Token-Verarbeitung stieg innerhalb eines Quartals von 16 auf 22 Milliarden pro Minute, der Gemini-App erreichte 950 Millionen monatlich aktive Nutzer, und der agentenbasierte Entwickler-Pool wuchs auf mehr als 9 Millionen aktive monatliche Entwickler — wobei das Unternehmen ausdrücklich einräumt, weiterhin angebotsseitig limitiert zu sein.
• Im Werbegeschäft liefert die KI-Integration messbare Effizienzgewinne für Advertiser: Das Tool AI Max, das die Betaphase verlassen hat, wird bereits von 500.000 Werbetreibenden eingesetzt und steigert Conversions bei vergleichbarem ROAS im Schnitt um 15 %, während das Netzwerkwerbegeschäft leicht rückläufig blieb und damit einen strukturellen Schwachpunkt im Portfolio markiert.

Tesla, Inc. (TSLA): TESLA: Umsatz übertrifft Konsens, Non-GAAP EPS verfehlt ihn (−2,5 %)

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Das FSD-Momentum entwickelt sich zum zentralen Nachfragetreiber: In Nordamerika nutzten zuletzt rund 55 % aller ausgelieferten Fahrzeuge eine FSD-Subscription zum Zeitpunkt der Übergabe, die globale Kundenbasis liegt bei knapp 1,5 Millionen zahlenden Nutzern — ein Wachstumspfad, den das Management auf internationale Märkte ausweiten will, sobald dort Genehmigungen vorliegen.
• Das Energiegeschäft wächst zwar operativ stark (13,5 GWh Speicher-Deployments im Quartal, +53 % sequenziell), litt aber unter einem Margeneinbruch von 39,5 % auf 20,4 %, da ein Garantierückstellungseffekt von rund 240 Mio. USD sowie entfallende Zollvorteile aus Q1 von über 200 Mio. USD gleichzeitig belasteten; das Management sieht die Normalmarge langfristig im niedrigen bis mittleren 20-Prozent-Bereich.
• Tesla befindet sich in einem massiven Investitionszyklus: Der freie Cashflow war im Quartal negativ, da die Capex sich sequenziell mehr als verdoppelt hat; für das Gesamtjahr werden über 25 Mrd. USD erwartet, und das Management sichert sich zusätzlich Kreditlinien von bis zu 30 Mrd. USD — Wachstumstreiber sind Robotaxi-Flotte, Optimus-Fertigung, Halbleiterfab (Terafab) und Solar-Produktion, wobei der Anlauf bei Optimus aufgrund einer komplett neu aufzubauenden Lieferkette ausdrücklich als nichtlinear und anfangs flach beschrieben wird.

Texas Instruments (TXN): TEXAS INSTRUMENTS: EPS von 2,14 USD übertrifft Konsens deutlich (−3,4 %)

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Das Segment Automotive beschleunigte sich im zweiten Quartal überraschend stark — getrieben vor allem von China sowie dem Hochlauf von Elektro- und Hybridfahrzeugen — und laut Management befindet man sich erst am Anfang eines breiten Erholungszyklus, der durch historisch niedrige Lagerbestände bei den Zulieferern zusätzlich angeheizt wird.
• TI hat begonnen, Preiserhöhungen kundenindividuell durchzusetzen, die schrittweise in Q3 und Q4 wirksam werden sollen; der stärkste Druck liegt aktuell auf der Analog-Seite, vor allem im Automotive-Bereich, während Embedded Processing erst im Verlauf in die Preisdynamik einbezogen werden soll — im Gegensatz zu den Vorjahren, in denen Preise typischerweise leicht rückläufig waren.
• Das Segment Personal Electronics bleibt ein Wermutstropfen: Es wuchs im zweiten Quartal nur flach im Jahresvergleich, und Management signalisierte für Q3 zwar sequenzielles Wachstum, jedoch deutlich schwächer als die saisonübliche Stärke — da Engpässe bei anderen Bauteilen die Endkundennachfrage dämpfen.

IBM (IBM): IBM: Umsatz verfehlt Konsens um 3,9 %

Servicenow (NOW): SERVICENOW: Non-GAAP EPS von 0,90 USD übertrifft Konsens (+3,4 %)

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Das Cybersecurity-Segment entwickelt sich zum strukturellen Wachstumstreiber: ServiceNow betreibt bereits ein Cybersicherheitsgeschäft mit einem Jahresumsatz von über einer Milliarde Dollar und bezeichnet es als das am schnellsten wachsende unter den Top-10-Anbietern im Enterprise-Markt — getragen durch die Integration der Zukäufe Armis (7 Mrd. vernetzte Geräte in Echtzeit) und Vasa für Identitätsmanagement, was die Plattform zu einem vollständigen Security-Control-Tower ausbauen soll.
• Die KI-Monetarisierung gewinnt spürbar an Breite: Der KI-ACV überstieg erstmals die Marke von einer Milliarde Dollar, während die Zahl der Kunden mit produktiv eingesetzter Agentic AI innerhalb von neun Monaten auf das Neunfache stieg und der Anteil von Bestandskunden, die zum ersten Mal Agentic AI kaufen, im Vergleich zum Vorquartal und Vorjahr verdoppelt wurde — ein Zeichen, dass die Nachfragekurve in die Breite geht.
• Das CRM-Geschäft wächst zwar dynamisch, trifft aber auf etablierte Wettbewerber: Mit einem ACV von bereits zwei Milliarden Dollar und einem verdoppelten durchschnittlichen Deal-Volumen im Sales-CRM zeigt das Segment Zug — zugleich betont das Management explizit, dass die bestehenden Marktführer im CRM-Markt nicht verschwinden werden, was auf einen harten, langwierigen Verdrängungswettbewerb hindeutet.

CSX Corp (CSX): CSX: Rekordumsatz von 3,94 Mrd. USD, EPS steigt 23 % (+4,1 %)

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Das Intermodal-Segment entwickelt sich zum stärksten Wachstumstreiber: Mit einem Umsatzplus von 26 % bei 9 % höherem Volumen profitiert CSX von beschleunigten Truck-zu-Schiene-Konversionen, dem Howard Street Tunnel als Kapazitätshebel sowie neuen Serviceangeboten — wobei das Management für die zweite Jahreshälfte vor allem im Spotmarkt erste Preisverbesserungen erkennt, eine breitere Preisdurchsetzung gegenüber dem Lkw-Markt aber noch Zeit benötigt.
• Im Merchandise-Bereich lieferten Chemicals (+8 % Volumen) und Metals & Equipment (+14 % Umsatz) die stärksten Impulse, während das Management zugleich klar auf Bremseffekte hinweist: Automotive schwächelt durch normalisierte Lagerbestände und Sommerabschaltungen, und Chemikalien-Volumina dürften nach vorgezogenen Käufen in der ersten Jahreshälfte zurückgehen.
• Bei Kosten und Produktivität zeigt CSX strukturellen Fortschritt: Nicht-Treibstoffkosten sanken um 2 %, Intermodal-Terminalkosten pro Lift fielen um 12 %, und das Management betont, die Effizienzpipeline für 2027 bereits aktiv zu befüllen — allerdings warnt der CFO für die zweite Jahreshälfte vor höheren Lokomotiv-Überholungskosten und weniger Immobiliengewinnen als Gegenwind auf der PS&O-Linie.

Kinder Morgan (KMI): KINDER MORGAN: Bereinigtes EPS steigt um 32 % auf 0,37 USD

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Das Erdgas-Transportvolumen stieg im zweiten Quartal um 7 % gegenüber dem Vorjahr, angetrieben von höheren LNG-Einspeisemengen auf der Tennessee Gas Pipeline, gestiegener Stromnachfrage entlang der El Paso Pipeline sowie wachsenden Exporten nach Mexiko — besonders dynamisch entwickelte sich dabei das Gathering-Geschäft mit einem Volumenwachstum von 26 %, wobei das KinderHawk-System im Haynesville-Shale mit einem Plus von 54 % herausstach.
• Das Projektportfolio bleibt auf Rekordniveau: Die drei größten Gasausbau-Projekte (Mississippi Crossing, South System Expansion 4, Trident) liegen im Zeit- und Kostenplan, während das Unternehmen in Verhandlungen zu Projekten für mehr als 10 Bcf/Tag Gasnachfrage im Stromerzeugungssektor und rund 3 Bcf/Tag für LNG steht — dies deutet auf ein erhebliches Wachstum des Auftragsbestands über die aktuellen 9,6 Mrd. USD hinaus hin.
• Im Segment Products Pipelines gingen die Raffinerievolumen um 5 % und die Rohöl-/Kondensatvolumen um 16 % zurück, was zwar teilweise auf die planmäßige Umrüstung der Double-H-Pipeline zurückzuführen ist, aber dennoch auf strukturellen Gegenwind in diesem Segment hinweist; zudem verzögert sich das Western-Gateway-Projekt mit Phillips 66 wegen der Komplexität der Partnerschaftsvereinbarungen.

United Rentals (URI): UNITED RENTALS: Bereinigtes EPS übertrifft Konsens und Jahresprognose angehoben (+11,7 %)

Crown Castle (CCI): CROWN CASTLE: AFFO je Aktie steigt 11 % auf 1,13 USD

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Nach dem Abschluss des Verkaufs der Small-Cell- und Glasfasersparte am 1. Mai 2026 ist Crown Castle nun der einzige börsennotierte reine US-Turmbetreiber; das organische Wachstum (bereinigt um Sprint- und DISH-Ausfälle) stieg im zweiten Quartal auf 3,9 % und soll im Gesamtjahr 3,4 % erreichen, wobei 2026 ausdrücklich als Tiefstwassermarke der Wachstumsdynamik bezeichnet wird.
• Als mittelfristige Wachstumskatalysatoren nennt das Management konkret die erwartete Ausrollpflicht für das von AT&T erworbene 600-MHz-EchoStar-Spektrum sowie ein laufendes Testprogramm mit Edge-Data-Center-Anbietern, die die bestehenden Turmstandorte mit vorhandener Stromversorgung und Breitbandanbindung für verteilte Recheninfrastruktur unter 0,2 Megawatt nutzen wollen — ein Segment, das das Unternehmen als kapitaleffiziente Ergänzung des klassischen Turmgeschäfts positioniert.
• Auf der Risikoseite belastet der DISH-Ausfall das laufende Jahr mit einem Gesamtgegenwind von 240 Millionen US-Dollar (Sprint und DISH kombiniert), der sich stärker im zweiten Halbjahr konzentriert; zudem drückt ein unerwartet schwächeres Servicegeschäft vor allem im dritten Quartal auf den EBITDA-Ausblick, während der 2,4-Milliarden-Dollar-Escrow aus der EchoStar-Transaktion zwar eine Rückzahlungsquelle für ausstehende Forderungen von 3,5 Milliarden Dollar darstellt, deren tatsächliche Begleichung aber vom laufenden Insolvenzverfahren abhängt.

Raymond James Financial Inc (RJF): RAYMOND JAMES: Bereinigtes EPS übertrifft Konsens mit 3,14 USD

Wesentliche Aussagen aus dem Earnings-Call:

• Das Wachstum im Private Client Group bleibt der zentrale Ertragsmotor: Die Fee-basierten PCG-Vermögen stiegen auf Rekordniveau von 1,15 Billionen Dollar, was einem Plus von 22 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, und das Management erwartet, dass die Asset-Management-Gebühren im vierten Quartal um rund 11 % gegenüber dem dritten Quartal zulegen – getragen von dem starken Quartalsendstand der gebührenpflichtigen Konten.
• Im Banksegment treibt vor allem das wertpapierbesicherte Kreditgeschäft das Wachstum: Die entsprechenden Bestände kletterten gegenüber dem Vorjahr um 34 % auf nun 56,2 Milliarden Dollar Gesamtkreditvolumen, wobei sich die Kreditqualität zugleich verbesserte und eine Rückstellung aufgelöst werden konnte – ein Zeichen dafür, dass das Segment profitabel und risikoarm skaliert.
• Das Capital-Markets-Segment bleibt strukturell unter Druck: Obwohl M&A- und Beratungserlöse sowie das Anleihezeichnungsgeschäft im Quartalsvergleich zulegten, bewegen sich die Aktivitätsniveaus nach eigener Einschätzung des Managements noch deutlich unter einem normalisierten Umfeld – insbesondere bei mittleren Unternehmen und Sponsor-getriebenen Transaktionen, sodass die Erholung vom Transaktionsvolumen abhängt, dessen Timing schwer vorhersehbar ist.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.