OPENAI – Filing am Freitag, IPO im Herbst?

• Microsoft Corp. – WKN: 870747 – ISIN: US5949181045 – Kurs: 418,380 $ (Nasdaq)

OpenAI bereitet laut Wall Street Journal einen Börsengang vor und arbeitet demnach mit Goldman Sachs und Morgan Stanley an einem vertraulichen IPO-Prospekt. Die Unterlagen könnten laut Bericht in den kommenden Tagen oder Wochen bei den US-Behörden eingereicht werden, im besten Fall bereits sehr zeitnah am kommenden Freitag. Als mögliches Zeitfenster für den Börsengang wird laut mit der Sache vertrauten Personen der September genannt. Zugleich gilt: Die Planungen sind laut Bericht noch nicht final und können sich ändern.

Für den Kapitalmarkt wäre ein OpenAI-IPO eines der wichtigsten Tech-Ereignisse des Jahres. Das Unternehmen steht wie kaum ein anderer Name für den KI-Boom, zugleich wäre ein Börsengang auch ein Härtetest für die Frage, wie viel Vorschussvertrauen Investoren einem extrem kapitalintensiven KI-Geschäftsmodell aktuell einräumen.

Rechtlicher Rückenwind, operative Fragen bleiben

Einen wichtigen Belastungsfaktor hat OpenAI dem Bericht zufolge zuletzt aus dem Weg geräumt. Das Unternehmen gewann in dieser Woche einen Rechtsstreit gegen Mitgründer Elon Musk. Musk will laut Bericht allerdings in Berufung gehen. Damit ist das Thema juristisch noch nicht vollständig vom Tisch.

Operativ bleiben die größeren Fragen ohnehin an anderer Stelle. Im Markt dürfte sehr genau darauf geschaut werden, ob OpenAI seine Umsätze schnell genug steigern kann, um die hohen Verpflichtungen beim Ausbau von Rechenzentren zu tragen. Genau hier liegt der Kern der Investmentstory: KI-Modelle und KI-Dienste versprechen starkes Wachstum, verschlingen zugleich aber enorme Summen für Chips, Infrastruktur und Energie.

Hinzu kommt wachsender Wettbewerbsdruck. Laut Wall Street Journal hat Anthropic in den vergangenen Monaten deutlich an Dynamik gewonnen, unter anderem durch eine schnelle Verbreitung seiner Softwarewerkzeuge im Arbeitsalltag von Unternehmen. Im April wurde OpenAI bei der Runrate (hochgerechneter Jahresumsatz) wohl von Anthropic überholt (30 Mrd. USD vs. 25 Mrd. USD). Daher arbeitet der KI-Platzhirsch dem Bericht zufolge an einer größeren strategischen Neuausrichtung, um im Wettbewerb wieder stärker vorzulegen.

Was das für den Markt bedeutet

Sollte OpenAI tatsächlich noch 2026 an die Börse gehen, wäre das weit mehr als ein Börsengang. Ein erfolgreicher IPO könnte die Stimmung für den gesamten KI-Sektor stützen, von Softwarewerten bis hin zu Infrastruktur- und Chipaktien. Zugleich dürfte der Börsengang den Blick der Investoren noch stärker auf die Zahlen lenken: Welche Umsätze werden erzielt, wie hoch ist das Wachstum, wie viel Geld wird verschlungen? Und schließlich: Wie nachhaltig sind Bewertungen, die mehr als dem 30-Fachen des Umsatzes entsprechen, beziehungsweise wie viel ist der Markt bereit, für diese KI-Giganten über einen längeren Zeitraum auf den Tisch zu legen? Kurzum, es dürfte eine Bewährungsprobe für die KI- und Technologierally seit dem ChatGPT-Moment im Jahr 2022 werden.

Vor OpenAI wird aber im Juni der SpaceX-Börsengang erfolgen. In diesem Video erfährst Du die wichtigsten Hintergründe zum ersten Mega-IPO des Jahres.

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