Original-Research: NanoRepro AG (von NuWays AG): KAUFEN

Einstufung von NuWays AG zu NanoRepro AG

Von Tests zu Brands; INITIATE mit KAUFEN

NanoRepro ist nicht länger ein reines Schnelltest-Unternehmen, sondern hat die COVIDSondergewinne genutzt, um sich zu einer Multi-Brand-Plattform für Consumer Health zu entwickeln. Das Unternehmen hat ergänzende Beteiligungen erworben und gleichzeitig sein Portfolio an Schnelltests erweitert. Durch die Zentralisierung wichtiger Funktionen, wie Beschaffung, Produktentwicklung, Logistik (1 Hub statt 3), Finanzen und Controlling wird in Zukunft eine erhebliche operative Hebelwirkung erzielt. Insbesondere die zentralisierte Steuerung der Marketingausgaben stellt einen bedeutenden Kosten-, aber auch Wachstumshebel dar.

Kernbeteiligung ist ZuhauseTEST, Deutschlands größte OTC-Schnelltest-Marke mit 16 CE-zertifizierten Produkten in den Bereichen Fruchtbarkeit, Infektionen und Nährstoffmängeln. Das Unternehmen ist breit im Einzelhandel vertreten (z. B. bei Müller, Budni und Coop) und profitiert von einem wachsenden OTC-Markt (CAGR 12,4 %) sowie der vollständigen IVDR-Zertifizierung seit April 2025. Diese Zertifizierung stellt eine regulatorische Wettbewerbshürde dar. Parallel baut NanoRepro das White-Label-Geschäft aus, etwa mit dm (Mivolis), und strebt weitere Partnerschaften an.

Neben ZuhauseTEST besteht ein Beteiligungsportfolio, welches aus unserer Sicht noch nicht im Kurs eingepreist ist. Die Paedi Protect AG (50,05% Anteil) ist eine Baby- und Familienhautpflegemarke mit € 11,7 Mio. Umsatz (eNuW), PETA-Zertifizierung, dermatologischer Zulassung und Listing bei dm, Rossmann, REWE, EDEKA und Globus. Sie wird im GJ25 erstmals in den Konzernabschluss der NanoRepro-Gruppe konsolidiert, wodurch sich der Konzernumsatz mehr als verdoppelt (eNuW). Die Deutsche Kosmetikwerke AG (21,27% Anteil) umfasst newkee, eine Marke für Hautpflegeprodukte für sport- und outdooraffine Menschen, die gemeinsam mit Manuel Neuer und Angelique Kerber gegründet wurde. hyped about science GmbH (33% Anteil) umfasst das im Februar 2026 auf den Markt gebrachte Phlas-Kaltplasmagerät, ein von der Max-PlanckGesellschaft entwickeltes Gerät zur Behandlung von Akne und Hautunreinheiten ohne Chemikalien. Die Technologie wird durch klinische Daten und eine digitale Behandlungsplattform mit wiederkehrendem Umsatzpotenzial gestützt.

Der Investmentcase gliedert sich in drei Ebenen. Erstens ein deutlicher Sprung bei den ausgewiesenen Umsätzen durch die Konsolidierung von Paedi Protect – dadurch entsteht eine Gruppe, die im aktuellen Kursniveau nicht widergespiegelt ist. Zweitens kurzfristige Katalysatoren: Paedi Protects erster Sommer unter NanoRepro-Eigentümerschaft sowie erste Abverkaufsdaten von Phlas-Geräte, welche jeweils das Risiko des Cases reduzieren. Drittens ein eingebetteter Optionswert durch die vieldiskutierte Science-Mehrheitsoption: NanoRepro kann 50,001 % für 5,5 Mio. € erwerben, bevor die Option verfällt (11 Mio. € implizierte Bewertung).

Bei einer Marktkapitalisierung von ca. € 20 Mio. und Nettoliquidität zahlen die Anleger aus unserer Sicht nahezu Null für die Umsätze von Paedi Protect, die Option zur Aufstockung der hyped about science und die sich daraus ergebenden gruppenweit realisierbaren operativen Synergien. Wir stufen NanoRepro daher mit KAUFEN bei einem Kursziel von € 4,3 auf Basis des DCF ein.
 

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: nanorepro-ag-2026-04-22-fullnoteinitiation-de-65d9e

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden: https://www.nuways-ag.com/research-feed

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NuWays AG – Equity Research
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