Original-Research: Sto SE & Co. KGaA (von Montega AG): Kaufen

Original-Research: Sto SE & Co. KGaA – von Montega AG

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12.05.2026 / 14:17 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News – ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

Einstufung von Montega AG zu Sto SE & Co. KGaA

Unternehmen: Sto SE & Co. KGaA

ISIN: DE0007274136

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 12.05.2026

Kursziel: 140,00 EUR (zuvor: 145,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: –

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Ausblick von Risiken behaftet, aber kerngesunde Bilanz macht Aktie

fundamental attraktiv

Sto hat jüngst die Zahlen für FY 2025 sowie Q1/26 bekannt gegeben und am 8.

Mai in einem Earnings Call erläutert.

Positiver Jahresabschluss: Das Jahr 2025 konnte Sto bei einem Umsatz von

1.591 Mio. EUR (Guidance: ca. 1,57 Mrd. EUR) sowie einem EBIT von 64,4 Mio.

EUR (Guidance: 51-71 Mio. EUR) positiv abschließen. Trotz eines leichten

Umsatzrückgangs von 1,3% yoy (Q4:-0,6% yoy) gelang sowohl bei der Brutto-

als auch der EBIT-Marge eine Steigerung um jeweils 40 BP, wodurch unsere

Ergebnisprognose (EBIT 2025e: 60,5 Mio. EUR) übertroffen wurde. Auch fiel

der Free Cashflow mit 7,92 EUR je Aktie (MONe: 7,73 EUR) etwas höher aus als

antizipiert. Dass die Dividende dennoch auf dem im Vorjahr deutlich

reduzierten Niveau von 3,31 EUR je Kommanditvorzugsaktie verbleiben soll,

werten wir dagegen angesichts der nach wie vor bärenstarken Bilanz (Net

Cash: ca. 143 Mio. EUR; EK-Quote: 65,5%) als leichte Enttäuschung.

Allerdings strebt Sto laut Vorstand unverändert auch anorganische

Wachstumsschritte an.

Witterungsbedingt verhaltener Jahresstart: Für das erste Quartal 2026

berichtete Sto aufgrund des vor allem in den Monaten Januar und Februar

kalten Winterwetters sowie der anhaltenden Bauflaute über einen

Umsatzrückgang von 1,9% yoy auf 318,5 Mio. EUR (FX-bereinigt: -1,0% yoy).

Der in Q1 aufgrund der Saisonalität des Geschäftsverlaufs für gewöhnlich

erzielte aber nicht bezifferte Fehlbetrag hat sich laut dem Unternehmen im

Vergleich zum Vorjahr vergrößert. Der durch den Irankrieg ab Ende des ersten

Quartals spürbare Preisdruck auf der Beschaffungsseite schlug sich

wohlgemerkt noch nicht im Quartalsergebnis nieder. Im April lag zumindest

der Umsatz im Sto-Konzern nach erster Indikation jedoch über dem

Vorjahreswert und den Erwartungen.

Ausblick von Risiken behaftet: Im Gesamtjahr 2026 rechnet Sto mit einem

leichten Umsatzwachstum auf 1,62 Mrd. EUR sowie einem EBIT zwischen 56 und

76 Mio. EUR. Wenngleich sich der Vorstand zufrieden mit der aktuellen

Auslastung zeigte und die Baugenehmigungen (Neubau-Wohnungen DE 2025: +10,6%

yoy) zuletzt Rückenwind für 2026 ff. versprachen, spiegelt sich im Ausblick

die vorherrschende Unsicherheit wider. So müsse ‚damit gerechnet werden,

dass der Krieg zu weiteren Preiserhöhungen auf der Beschaffungsseite führt‘.

Auch ‚Einschränkungen bei der Durchführung der Geschäftstätigkeit oder der

Versorgung mit Rohstoffen, Zukaufprodukten und Energie können nicht

ausgeschlossen werden.‘ Zwar schätzen wir das unmittelbare Umsatz-Exposure

in der Region Nahost als vergleichsweise gering ein (MONe: <5%), doch weist

das Produktportfolio bei den Produktionskosten eine relativ starke

Abhängigkeit vom Ölpreis auf. So machten EPS/XPS (Polystyrol) in 2025 ca.

64% des Dämmplattenabsatzes aus. Den Materialpreisanstieg in diesem Bereich

dürfte Sto angesichts des ohnehin angespannten Marktumfelds nur

eingeschränkt und zeitverzögert an die Kunden weitergeben können. Umgekehrt

sehen wir die strukturellen Treiber durch den Energiepreisschock und nicht

zuletzt die Klimaziele (erforderliche Sanierungsquote: 1,9% vs. 2025: 0,7%)

weiterhin begünstigt.

Fazit: Sto dürfte aufgrund der weiterhin schwierigen Marktbedingungen auch

2026 noch nicht zu historischen Margenniveaus zurückkehren. Die krisenfeste

Bilanz und der zuletzt deutliche Kursrückgang (3M: -23,9%) machen die Aktie

dennoch fundamental attraktiv (Cash-bereinigtes KGV: 7,2x). Wir bestätigen

das Rating ‚Kaufen‘ mit einem nur leicht reduzierten Kursziel von 140,00 EUR

(zuvor: 145,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=8165bb41c1db8fd0945b20376f31ae31

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG – Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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Quelle: dpa-AFX